[종목 TALK] 송동현 디앤더블파트너스 대표

송동현 디앤더블파트너스 대표의 탑픽 종목 : 진성티이씨

Q. 진성티이씨, 어떤 기업인가?
A. 건설중장비 업체…무한궤도식 하부주행체 부품 주 생산
A. 신재생에너지 사업인 연료전지 부품도 일부 생산

Q. 주요 생산 제품들의 특징은?
A. 하부주행체 구성품 중 롤러류 제품 주로 생산
A. 자동차 타이어처럼 주기적인 교체 요구
A. 중장비 생산업체의 최초 수요·애프터 시장 수요 지속
A. 터널 굴착용 부품인 Disc Cutter 생산
A. TBM, 긴 터널 시공시 암반을 압쇄 굴착하는 방식
A. 소모성 부품으로 수요가 지속적으로 발생한다는 장점

Q. 연료전지 사업…신 성장 모멘텀 될까?
A. 수소 연료전지에 사용되는 압력판·매니폴드 부품 주 생산
A. 신 성장동력 수소 연료전지부품 매출 연평균 54% 증가세 유지
A. 두산퓨얼셀향 압력판·매니폴더를 독점 공급 중
A. 부품들은 2~3년마다 교체하는 소모품
A. 수소 연료전지향 부품 매출 2020년 168억→2023년 761억 추정
A. 2019년~2023년 수소 관련 매출 연평균 54% 급증 전망
A. 두산퓨얼셀의 실적에 비례해서 누적적으로 증가할 것
A. 수소 관련 매출은 2017년 32억→2019년 134억으로 급증
A. 향후 수주 증가 감안 국내 연료전지 생산능력 63MW→310MW

Q. 본업 건설기계 부품 사업 현황은?
A. 건설기계 부품 부문은 캐터필러 효과로 2021년 턴어라운드 전망
A. 주 고객은 매출 비중의 60% 글로벌 1위 업체 캐터필러
A. 중국 인프라 투자 재개 및 미국 대선 이후 투자 본격화 예상
A. 미국 캐터필러 이어 일본 코마츠·히타치·유럽 볼보 등 상위 기업
A. 국내는 두산인프라코어·현대중공업 등이 중장비부품 주 수요자
A. 이외 중국 삼일중공업 등이 탄탄한 내수 기반으로 해외 진출 확대
A. 최근 바이든 당선으로 대규모 인프라 투자 예상
A. 2021년 코로나19로 인한 부진에서 회복 예상
A. 2021년 건설기계 부품 매출액 3,320억…올해 대비 18% 증가 전망

Q. 진성티이씨, 투자포인트는?
A. 안정적인 본업 및 수소로 성장 모멘텀 확보
A. 건설기계가 구시대 산업으로 인식되며 오랜기간 저평가 상태
A. 주 고객사 캐터필러가 견조한 주가에 28배의 PER에 거래
A. 만년 저평가가 해소시점…신 사업인 수소연료전지 부품 고성장 예상
A. 중국의 부동산 경기 회복시 굴삭기 관련 업체들의 수혜 기대
A. 재무건전성 최고 등급…부채비율 34%·유동비율 268% 등
A. TBM 핵심 설계·부품 기술 국산화 성공…중장기 신성장동력 확보

Q. 진성티이씨, 추후 주가 전망은?
A. 박스권 하단 구간에서 추세 전환 시점
A. 외국인/기관 동시 매수량 급증
A. 경기민감주의 동시다발적 상승으로 업종 모멘텀 발생

디앤더블파트너스 송동현 대표 by 매일경제TV