“개미무덤 제발 그만”…K증시 투명하게 만들겠다는 정치권, 믿어도 되나요

국회 발의법안 살펴보니
이사 충실의무 일반주주 확대
합병비율 주가외 종합적 고려
자본시장·상법 개정안 수십개
기업활동 위축 우려도 나와

이번 22대 국회에는 기업 지배구조 개선과 소액주주 보호를 골자로 한 자본시장 관련 법안이 다수 발의된 것으로 나타났다.

국내 증시의 체력을 개선하는 ‘밸류업’ 측면에서는 긍정적이지만, 일부 법률의 경우 정상적인 기업 활동을 심하게 위축시킬 수 있다는 우려도 제기되는 상황이다.

8일 국회 의안정보시스템에 따르면 22대 국회 개원 후 국회 정무위원회에 새로 발의된 자본시장법 개정안은 총 18개에 달한다.

법제사법위원회에 발의된 상법 개정안 중에는 재계의 뜨거운 감자인 이사 충실의무 확대 등 자본시장 관련 법안도 15개나 됐다.

우선 정무위에는 기업 인수합병 과정에서 예상되는 소액주주의 피해를 막기 위한 복수의 법안이 계류돼 있다.

합병 추진 과정에서 적자 기업인 두산로보틱스와 안정적인 캐시카우인 두산밥캣의 기업가치를 거의 비슷하게 평가한 탓에 시장의 반발을 샀던 ‘두산사태’ 방지법도 2개가 발의됐다.

김현정 민주당 의원과 같은 당 한정애 의원이 각각 공동발의한 별도의 자본시장법 개정안은 상장사 합병가액을 결정할 때 주가만 기준으로 한 현행법과 달리 주가를 기준으로 자산가치와 수익가치 등을 종합적으로 고려하도록 했다.

특히 합병가액이 불공정하게 결정돼 투자자가 손해를 입은 경우 존속회사의 이사와 감사에게 손해배상 책임을 지도록 했다.

업계에서는 현재 금융당국도 두산사태 재발을 막기 위해 합병가액 산정기준을 손보는 제도개선 작업에 착수한 만큼 해당 법안의 국회 통과 가능성이 높다고 보고 있다.

이밖에 강훈식 더불어민주당 의원이 대표발의한 인수합병시 인수기업이 잔여지분을 의무적으로 공개매수하도록 강제하는 자본시장법 개정안도 계류돼 있다.

개인투자자에게 비상장 벤처·혁신기업에 투자할 수 있도록 허용하는 기업성장집합투자기구(BDC) 신설법도 주목된다.

각각 정부(금융위원회)와 의원입법(이헌승 국민의힘 의원 대표발의)으로 발의됐는데, 정부안은 BDC 자산총액의 40% 이상을 벤처기업에 투자하도록 설정한 반면 이 의원 안은 이보다 높은 50% 이상을 투자한도로 둬 더 많은 자본이 벤처육성에 투입되도록 했다.

최근 김병환 금융위원장이 자산운용업계 간담회에서 관련 법안 추진 의지를 분명히 한 만큼 도입 가능성에 무게가 실리고 있다.

법사위에는 이사의 충실의무 대상을 주주 등으로 확대하는 상법 개정안이 5건이나 상정돼 있다.

충실의무 확대는 이복현 금융감독원장을 필두로 정부 내에서도 도입 필요성에 대해 공감하는 만큼, 향후 나올 정부안 내용과 절충해 국회에서 논의될 것으로 보인다.

여야가 이사 충실의무 확대를 적용하는 대신, 금융투자소득세 도입을 유예하는 쪽으로 협의할 수 있다는 관측도 제기된다.

개정안은 현재 회사로만 한정돼 있는 충실의무 대상에 주주(대표발의자 강훈식 의원) 또는 총주주(박주민)를 더하거나 주주의 비례적 이익을 추가(정준호), 주주를 공정하게 대할 의무를 부여(김현정), 전체 주주의 이익을 보호(박상혁)하도록 했다.

이중 박주민 의원안은 전체 이사의 보수총액 한도만 승인하는 현행법에서 한발 더 나아가 개별 이사 보수까지 주주들이 승인하도록 하는 내용이 포함돼 이사진에 대한 통제 강도를 더 높였다.

김현정 의원안은 주총에서 소수주주만 결의한 안건의 경우 이사에게 책임을 묻지 않도록 해 사안에 따른 책임소재를 분명히 한 것이 특징이다.

대기업 상장사의 주요 의사결정 과정에서 최대주주 의결권을 3%로 제한하는 강력한 규제안도 발의됐다.

오기형 민주당 의원과 차규근 조국혁신당 의원이 대표발의한 상법개정안은 대규모 상장사가 정관을 바꿔 집중투표제를 배제하거나 대기업 계열사간 주식양도나 합병시 최대주주와 특수관계인의 의결권은 최대 3%까지만 인정하도록 했다.

이밖에 정무위에는 내년 3월말 예정된 주식 공매도 재개를 위한 관련 전산시스템 구축과 기관·개인간 거래조건 통일, 적발시 최대 10년간 금융사 임원 선임을 제한하는 등 불법공매도 처벌을 강화하는 등 공매도 제도개선 관련 법안이 다수 발의됐다.

특히 진성준 의원이 대표발의한 자본시장법 개정안은 불법공매도를 포함한 주식 불공정거래로 위법이 확정된 경우 거래자나 거래단체를 관보에 공개하도록 하고 있다.

법사위에는 사업보고서와 감사보고서 등을 지금처럼 주총 1주일 전이 아닌 주총 소집일에 공고하게 해 소액주주의 주총 참여율과 의결권 행사를 유도하는 상법 개정안(차규근)이 발의돼 있다.

최근 기업들이 스톡옵션처럼 임직원에게 성과보상을 위해 지급하는 양도제한조건부주식(RSU)의 부여방법과 수량 등을 규제하는 상법 개정안(정준호)도 주목된다.

현행법상 관련 규정이 없어 경영세습 수단으로 악용될 우려가 나오는 만큼 이를 막기 위한 것이다.