[집중관찰] LG패션 (5) 재무분석- 서민석 하나대투증권 차장

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호 아나운서
■ 출연 : 서민석 하나대투증권 차장

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 종목은 LG패션, 전반적인 실적 동향은 어떤가?

【 전문가 】
LG패션의 분석보고서가 별도 재무제표 기준으로 생산 유통되고 있어서 부득이 별도 재무제표 기준으로 분석하게 된 점을 먼저 말씀드리며 이점 착오 없으시길 바란다. 3분기 매출액은 전년 동기 대비 6.7% 증가한 2,871억 원, 영업이익은 흑자전환하여 64억 원을 기록했다. 북경법인과 상해법인 합산매출액이 전년대비 20% 성장했고 중국 이탈리아 등 해외법인들의 손실이 감소하고 국내법인의 실적이 개선된 것이 실적개선의 원인으로 분석되고 있다.

최근 주가 하락세는 남성복 코트의 소비자보호원 캐시미어 함량 미달 적발로 관련제품 판매중지 및 환불에 따른 것이라기보다는 4분기 실적이 시장의 기대치에 미치지 못할 수도 있다는 분석이 재기되어서라고 보는 것이 맞을 듯 싶다. 별도 기준으로는 영업이익이 대략 10~15% 내외까지도 컨센서스를 하회할 수 있다는 분석이 나왔고 최근까지도 어닝서프라이즈가 기대되고 있었던 종목이였기 때문에 투자자들이 민감하게 반응하며 반대급부로 급락세가 나타나고 있다고 해석하는 것이 맞을 것 같다.

【 앵커멘트 】
전반적인 재무 상황은 어떠한가?

【 전문가 】
3분기 말 기준으로 부채비율은 35%, 이자보상배율은 4.90배, 유동부채비율은 20.97%, 유동비율은 342%를 넘는다. 부채비율이 매우 낮은 수준이고 이자보상배율도 연 기준으로 보면 매우 양호하고 재무 안정성 지표 모두 매우 양호하다. 다만 수익성지표에서 영업이익률이 연간기준으로 8% 내외, ROE는 9% 내외로 낮은 수준이다.

【 앵커멘트 】
향후 실적 전망은 어떠한가?

【 전문가 】
어제까지 14개 기관에서 보고서가 나와 있는데 목표가는 대략 39,100원 정도로 설정되어있고 올해 14년 예상 실적으로는 PER 12배 정도의 목표가가 설정되어 있다고 생각하면 될 것 같다. 그리고 13년 매출은 12년과 대동소이할 것이고 크게 증가하지 못하고 정체되어 있다고 인식되어 있다. 영업이익도 5% 내외로 증가하며 머물 것으로 예상되고 있다. 다만 올해 14년에 매출도 7% 증가하고 영업이익도 15% 증가할 것이라고 지금 희망 섞인 전망이 주류를 이루고 있고 전일종가 29,400원 기준으로 보면 14년 예상 실적으로는 PER가 약 9배 정도 채 되지 않다. 그래서 적정한 주가 흐름에 머물고 있다 라고 생각된다. 재무안정성 매우 뛰어난 우량주이나 내수 소비경기에 민감한 기업이기에 최근 2년여 간의성장 정체를 극복하기 위한 노력들이 가시적인 성과를 나타내는지, 특히, 해외부문 중국 법인 관련 손실축소 및 그 처리 등에 있어서 개선세가 확실하게 나타나는지 꼼꼼히 점검해야 하겠다. 단기적으로는 4분기 실적발표 전후 시장반응 살핀 후 접근하는 것이 바람직할 것이다.