[CEO인사이트] 경제토크쇼픽 비하인드 - 국내 증시가 저평가된 근본적인 이유는?

▣ 편집자주 = 매일경제TV<경제토크쇼픽>의 촬영 뒷이야기가 공개됐습니다.

매일경제TV의 프리미엄 콘텐츠 플랫폼 『CEO인사이트』에서 <경제토크쇼픽> 제작진은 직접 프로그램 기획 의도를 설명했습니다.

<경제토크쇼픽>의 장아람 PD는 “방송을 통해 국내 증시 저평가의 원인과 해결책을 집중적으로 살펴보고자 했다”면서 “두 회차에 걸쳐 밸류업에 성공한 일본의 성공 요인을 분석하고 미국 시장이 여전히 매력적인 이유를 설명했다”라고 밝혔습니다.

그래픽으로 쉽게 만나는 경제, <경제토크쇼픽>은 매주 금요일 저녁 6시 30분 매일경제TV와 홈페이지, 유튜브를 통해 만나볼 수 있습니다.

아래는 <경제토크쇼픽> 24회, 30회 비하인드전문.


안녕하세요 <경제토크쇼픽>을 제작하는 장아람 PD입니다.

국내 증시가 참 어려운 상황입니다.

비상계엄으로 촉발된 원화 약세, 강달러가 지속되면서 한국 증시 외면이 더욱 두드러지고 있습니다.

그렇지 않아도 트럼프 미국 대통령 당선 이후로 국내 금융시장은 주식, 채권, 통화 가치가 일제히 하락한 상황이었는데요.

국내 개인 투자자 뿐 아니라 외국인 투자자 자금도 빠른 속도로 빠지고 있어 우려가 큽니다.

한국 증시가 고전하는 근본적인 이유는 무엇일까요?

근본적인 증시 저평가의 원인과 해결책을 살펴보고자 저희는 코리아 밸류업을 주제로 두 편에 나눠 제작했습니다.

외국인 투자자가 팔면 ‘휘청’하는 한국 증시.

외국인 투자자 비중이 얼마나 되길래 이토록 영향이 클까요?

한미일 각 나라의 외국인 투자 비중은 어떤지 방송에서 살펴봤습니다.

먼저 코스피와 코스닥 합친 시장에서 외국인의 주식 보유 비중은 시가총액 기준으로 30% 정도, 주식 수로는 12% 정도였습니다.

우리나라 주가지수가 외국인이 사면 오르고 팔면 떨어지는 양상에 실제 상당 부분 영향을 미치는 비중이었습니다.

일본도 외국인 투자 비중이 우리나라와 비슷한 편입니다.

외인들의 영향을 상당 부분 받는다는 건데요.

눈 여겨볼 점은 일본은 밸류업에 성공했다는 것과 금융당국이 외국인 투자가 지속되도록 정책을 펼치고 있다는 점입니다.

펀더멘털(기초체력)을 관리하는 측면에서요.

허준영 서강대 경제학과 교수는 “주식 시장의 성장은 회사들의 성장과 궤를 같이 한다” 면서도 “일본은 개인투자자 부의 성장과도 관련이 있다고 생각한다”고 밝혔습니다.

일본의 밸류업 성공 요인으로는 잃어버린 30년이 끝나고 주식시장을 타깃 삼아 오랜 시간 정책을 펴왔던 것으로 분석했습니다.

지난 9월 한국거래소는 증시 부양을 위해 100개 기업을 담은 코리아 밸류업 지수를 발표했습니다 (코스피 67곳, 코스닥 33곳 등 100종목).

그리고 밸류업의 효과가 크지 않자 12월 16일자로 5개의 신규 종목을 편입하면서 구성 종목 특별 변경(리밸런싱)을 발표했습니다.

시장의 반응은 이번에도 엇갈립니다.

밸류업 지수 발표 당시 종목에서 탈락하며 논란이 됐던 종목들이 뒤늦게라도 편입됐다는 점에서 긍정적인 평가가 있습니다.

반면, 밸류업 관련 세법 개정까지 무산되면서 리밸런싱이 밸류업에 동력이 될 수 있을지 미지수라는 목소리도 나옵니다.

허 교수는 “가장 중요한 것은 밸류업 정책이 지속적으로 추진되고 있는 것에 대해 시장과 투자자가 체감하는 부분이 있어야 한다”고 말했습니다.

정책의 진정성에 의문이 가시지 않는 상황에서는 밸류업 효과는 지지부진할 것이라는 겁니다.

일각에선 코리아 밸류업 지수가 우리나라 토양에선 한계가 명확하다는 지적도 있습니다.

대주주 중심으로 돌아가는 거버넌스 정책, 주주환원이 여전히 미미한 부분 등이 주된 문제로 방송에서 언급됐습니다.

거버넌스포럼 이사로 활동 중인 심혜섭 변호사는 외국인 투자자가 떠나는 이유로 거버넌스 문제가 크다고 지적했습니다.

지난 2월 한 영국계 헤지펀드의 리포트를 인용한 것이 인상적이었는데요.

“Enough is enough (참을 만큼 참았다)”라는 제목의 리포트는 “높은 상속세 때문에 대주주가 회사 주가를 낮게 유지하려는 경향이 있다”면서 “공고한 재벌 중심의 사회 구조를 한국 주식 시장의 문제다”라고 밝혔습니다.

저희는 방송에서 코리아 밸류업 지수와 한미일 외국인 투자자 동향을 살펴봤습니다.

밸류업에 성공한 일본의 성공 요인을 구체적으로 분석하고 미국 시장이 여전히 매력적인 이유도 이야기 나눴는데요.

유튜브에서 <경제토크쇼픽> 24회, 30회를 검색하시면 영상에서 확인하실 수 있습니다.

그래픽으로 보는 경제 이야기 <경제토크쇼픽>은 다음 레터에서 또 찾아뵙겠습니다.