남미와 유럽의 신
흥국들이 미국을 비롯한 선진국들보다 먼저 기준금리를 내리는 현상이 뚜렷해지고 있다.
통화정책과 관련한 미국의 리더십이 퇴색하고 부진한 경기를 살리기 위한 신
흥국들의 다급함이 합해진 결과다.
남미 신
흥국 금리 인하에 유럽 국가들이 동참하면서 이들 국가의 통화정책이 미국을 비롯한 선진국 금리 인하를 압박하는 글로벌 통화정책의 '왝더독' 현상이 심해질 전망이다.
남미의 브라질은 9일 기준금리를 0.25%포인트 내렸다.
브라질은 올 들어 세 차례에 걸쳐 기준금리를 총 1.25%포인트 인하했다.
지난해 말 연 11.75%였던 기준금리는 5월 현재 연 10.5%로 떨어졌다.
같은 날 유럽의 스웨덴은 8년 만에 기준금리를 연 4%에서 3.75%로 0.25%포인트 내렸다.
올 들어 신
흥국들이 금리 인하를 주도하고 있다.
칠레는 기준금리를 연 8.25%에서 연 6.5%로 1.75%포인트 내렸다.
멕시코도 지난 3월 기준금리를 0.25%포인트 내리면서 금리 인하 행렬에 동참했다.
아르헨티나는 극우 성향의 하비에르 밀레이 대통령 취임 이후 기준금리를 연 133%에서 연 50%로 83%포인트나 낮췄다.
유럽 신
흥국도 상황은 비슷하다.
유로화를 쓰지 않아 나름대로 통화정책의 자율성을 갖춘 동유럽 국가들인 체코, 헝가리 등도 기준금리를 내렸다.
유럽 중앙은행이 기준금리를 연 4.5%로 계속 동결하고 있는 것과 대조된다.
유럽 선진국에 속하는 스위스도 올해 기준금리를 연 1.75%에서 연 1.5%로 0.25%포인트 낮췄다.
반면 미국을 비롯해 영국, 호주, 캐나다 등 선진국 기준금리는 요지부동이다.
한국도 이들 나라와 비슷한 행보를 걷고 있다.
신
흥국들이 선진국보다 먼저 기준금리를 내리는 현상은 이례적이다.
신
흥국들은 선진국들보다 자본시장이 취약해 금리를 내리면 외국 자본이 이탈하기 때문에 외환·금융시장의 불안정성이 상대적으로 커질 수 있기 때문이다.
하지만 올 들어서는 신
흥국들이 미국, 유럽 등 선진국의 눈치를 보지 않고 독자적으로 금리를 내리는 현상이 뚜렷해지고 있어 글로벌 금융시장의 새로운 흐름을 형성하고 있다.
이런 현상을 유발하는 이유로 몇 가지가 꼽힌다.
먼저 '미국의 통화정책 리더십'이 현저하게 약해졌다.
미국 연방준비제도(Fed·연준)는 지난해 말 이후 금리 정책과 관련해 일관되지 않은 메시지를 던지면서 시장의 혼선을 야기하고 있다.
올해 초 금리 인하를 강하게 시사했던 제롬 파월 연준 의장은 최근에는 금리 인하가 미뤄질 수 있다고 언급하는 등 오락가락하고 있다.
아울러 미국이 더 이상 기준금리를 올리지 않을 것이라는 확신이 생기면서 신
흥국은 외환시장의 불안심리를 어느 정도 떨쳐낼 수 있었다.
신
흥국이 금리를 낮춰도 자본 이탈이 크게 발생하지 않는 금융시장의 움직임 역시 신
흥국들의 독자적 통화정책을 부추기고 있다.
실제 올해 기준금리를 내린 신
흥국들의 통화가치는 비교적 안정된 모습을 보이고 있다.
국제금융센터가 집계한 자료에 따르면 브라질 헤알화는 올 들어 통화가치가 5.6% 떨어졌다.
칠레, 체코, 헝가리 등도 통화가치 하락률이 3~5% 선에 머물렀다.
이 기간 달러인덱스를 기준으로 한 미국 달러화 가치가 3.8% 오른 것을 감안하면 신
흥국의 통화가치 하락폭은 상대적으로 크지 않다.
코로나19 이후 경기 침체에서 빠져나오지 못하고 있는 점도 신
흥국들이 금리 인하를 통해 경기 부양에 나서는 이유다.
국제통화기금(IMF)에 따르면 브라질은 2024년과 2025년 모두 2%대 초반의 성장률을 기록할 것으로 전망됐다.
세계에서 경제 규모가 가장 큰 미국이 올해 2.7%의 성장률을 기록할 것으로 예상되는 것을 감안하면 신
흥국으로서는 상당히 낮은 수준이다.
칠레, 멕시코, 체코, 헝가리 등도 향후 1~2%의 저성장 국면이 이어질 전망이다.
반면 이들 신
흥국의 소비자물가 상승률은 3~4%를 기록할 것으로 예상됐다.
이 같은 경제 상황에서 신
흥국들은 물가 부담을 다소 감내하더라도 금리를 내려 경기를 띄우는 것이 정책의 우선순위로 자리 잡고 있는 셈이다.
오석태
SG증권 본부장은 "미국의 금리 인하 시기는 계속 늦춰지고 신
흥국들의 경기 부양 노력은 계속 진행될 것"이라며 "이 과정에서 신
흥국들이 먼저 금리를 내리는 현상은 뚜렷해질 전망"이라고 말했다.
[노영우 국제경제전문기자]
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