[애널리스트에게듣는다] 지수 상승해도 증권주 '주춤'

Q. 최근 증시 상승세, 일시적?vs대세 상승?
A. G2 무역 분쟁 협상 타결 여부가 중요한 변수
A. 4분기 누적 일평균 거래대금은 9.8조원(+15.6% QoQ)
A. 6주째 코스닥 거래대금은 코스피 거래대금을 상회

Q. 증시 상승으로 증권주도 ROE 상승 기대 가능할까?
A. 증시 변동성에 따른 손익 민감도 여전히 높아
A. 거래대금 증가에 따른 수수료이익 증가 가능
A. 신용 공여 수요 확대 시 이자이익 개선
A. 지수 상승 시 트레이딩 손익 확대 예상

Q. 증권사들 3분기 실적은?
A. 최근 3Q19F 이익 컨센서스 하향 조정
A. NH투자증권·미래에셋대우, 모든 영업 부문에서 QoQ 감익

Q. 증권사 수익 기여해 온 IB부문도 실적 견인 어렵나?
A. 하반기는 계절적 IB 비수기로 일회성 요인 부재

Q. 올해 사상최대 실적 냈던 증권사들, 내년 전망은?
A. 현 시점으로는 내년 증익 어렵다고 판단
A. 파생결합증권 투자 심리 위축돼 트레이딩 손익 부진 예상
A. 커버리지 증권사 기준 2.3조원 (-11.7% YoY) 전망
A. 지금의 투자심리 지속된다면 증익 기대감 유효

Q. 삼성증권, 낮은 변동성으로 안정적 주가 시현할까?
A. 2020F 삼성증권 지배주주 순이익 3.542억원(-4.8% YoY)
A. 높은 배당 수익률이 주가 하방을 지지해줄 전망
A. 2019F DPS 1,500원·배당수익률 4.3% 예상

Q. 한국금융지주, 내년 감익 폭 얼마나 될까?
A. 2020F 한국금융지주 지배주주 순이익 6,664억원(-15.2 YoY)
A. 2020F ROE 12.2%로 업계 최대 수익성 보유
A. PBR 0.7배로 부담 없는 밸류에이션

신한금융투자 리서치센터 임희연 증권/보험 애널리스트 by 매일경제TV