[집중관찰] SK컴즈 (5) 재무분석- 서민석 하나대투증권 차장

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호·이지원 아나운서
■ 출연 : 서민석 하나대투증권 차장

【 앵커멘트 】
SK컴즈의 전반적인 실적 동향은 어떤가?

【 전문가 】
3분기 매출은 전년 동기 대비 36.3% 감소한 319억 원을 기록했고, 영업이익은 93억 원의 적자를 나타내면서 8분기 연속 적자를 기록했다.
실적부진이 장기간 지속되고 있는 것은 PC를 기반으로 인기를 끌었던 싸이월드가 모바일 중심의 이용자 환경 변화를 따라가지 못한 것이 주요원인으로 분석되고 있다. 모바일 SNS 및 검색엔진 간의 경쟁이 심화되고 있는 상황에서 돌파구 마련이 절실한 상황이라 분석되고 있다.

【 앵커멘트 】
SK컴즈와 SK플래닛 합병설이 있는데 전반적인 재무 상황과 함께 설명해달라.

【 전문가 】
재무적 안정성 지표는 양호한 수준이다. 부채비율은 33.28% 유동부채비율은 29.08% 유동비율은 244.17%에 달했다. 하지만 수익성이 점점 악화되며 8분기 연속 영업 적자를 기록하고 있어서 현재 비즈니스 모델에 대한 의문이 계속 되고있는 상황이다. 대대적인 구조조정과 사업재편설이 언론을 통해서 상당히 구체적으로 뉴스화 되고 있다. 하지만 조회공시에 대한 사측의 답변에서는 사업개편 방안과 방향에 대해서 상세한 사안을 밝히기를 꺼려하며 구체적인 언급을 회피하고 있다. 언론플레이를 통해서 시장반응을 먼저 떠보며 구조조정과 사업추진방향과 시기를 조정하고 있는 단계가 아닌가 추정된다.
먼저 대주주로서 지분 64.54%를 보유한 SK플래닛과 합병설의 근거는 현행 공정거래법상 지주사 요건 충족 조건에 따라 SK플래닛이 100% 지분을 확보하거나 보유지분 전부를 매각해야 하는 상황이다. 앞으로 2년 내에 SK컴즈의 보유 지분을 매각하거나 나머지 지분 매입 여부를 결정 내려야 한다.

그래서 이 부분에 대해서는 SK그룹 측에서도 선뜻 쉽게 결정을 내리기 어려울 것이라 사료된다. 왜냐하면 싸이월드 회원이 많이 남아있고 마케팅 요소도 분명히 존재하기 때문이다. 남 주기는 아깝고 가지고 있자니 적자가 계속 누적되는 상황으로 이러지도 저러지도 못하는 상황이 아닌가 추정된다.콘텐츠사업부의 분할 건에 대해서는 상당히 구체적으로 인력과 사업구조가 짜여진 것으로 추정된다. 사측은 역시 공개적 공식적으로 아직 밝히기를 꺼리고 있다. 3분기까지의 누적 매출 현황을 살펴볼 때 광고(디스플레이, 검색)부분이 매출의 73.7%를 차지하고 있다. 그래서 이 부분의 급격한 외형축소가 불가피 할 것이다. 현재 주가는 불확실한 언론의 추정보도에 지나치게 앞서 반응한 면이 크다. 단기급등한 면도 크기 때문에 적극적 대응보다는 관망하시는 것이 좋을 것이라 사료된다.

【 앵커멘트 】
하락 출발했던 SK컴즈가 거래 양이 늘면서 3%대로 껑충 뛰어온 모습이다. 관망하는 게 맞나?

【 전문가 】
그런 것 같다. 지금 11월 말 경부터 관련 뉴스가 보도 됐었다. SK플래닛 쪽으로 합병설이 모멘텀으로 작용하고 있는 것 같은데 아직 시한이 2년 정도 남아있기 때문에 너무 성급하게 합병설에 기대서 부담스러운 상황이 아닌가 싶다.