[시초가 공략주] 노루홀딩스 투자포인트는?

Q. 노루홀딩스 투자 포인트는?

A. 노루홀딩스 어제 종가는 28,950원에 끝났다. 도료사업을 영위하고 있는 노루그룹의 지주회사이다. 노루홀딩스 회사의 종속회사가 노루페인트, 노루 케미컬, 노루오토코팅, 아이케이 등이 있는데, 노루홀딩스는 이러한 자회사로부터 배당금수익 및 로열티 수입을 주 수익원으로 하고 있다. 노루홀딩스 연결재무제표 기준으로 매출 구성은 건축 공업용 도료가 63%, 자동차용 도료가 24%, PCM 용 도료가 12%로 되어있고, 2014년 매출은 6,700억 영업이익률 5% 정도 나오는 회사이다. 국내에 이러한 도료 회사 쉽게 페인트 회사 상위 5개사가 시장 점유율 80%로 과점체제 형성되어 있는데. KCC, 삼화페인트, 건설화학, 조광페인트가 노루홀딩스, 노루페인트의 경쟁사라고 볼 수 있겠다.

Q. 노루홀딩스(000320) 투자 전략은?

A.
노루홀딩스 아까 말씀드렸던 것처럼 전일 종가는 28,950에 끝났고. 52주 최고치 42,000원 최저가 20,650원이다. 시가총액은 약 4천억원 되고, 주요 지분구조 한영재 외 18인이 46%, 국민연금이 7%, 한화자산운용 6% 지분 갖고 있다.
노루홀딩스의 투자 포인트 같이 살펴보면 크게 3가지가 되겠다. 일단은 현재의 저유가 상황에 따른 원재료 값 하락 안정세가 첫 번째 포인트다. 도료사업의 경우 매출액에서 원재료가 차지하는 비중이 높은 편인데 약 60~70% 정도 된다.
유가하락으로 인한 원재료 등 가격 하향 안정화로 노루홀딩스의 매출액이 꾸준히 증가할 것으로 예상된다. 두 번째는 노루홀딩스의 주요한 캐쉬카우 역할을 하는 아이피케이라는 회사이다. 세계 1위 선박용 도료업체로 작년 매출 3천억원이고 올해 1, 2분기 배당만 각 80억씩 지급해서 노루홀딩스의 주요 자회사라고 평가할 수 있겠다. 이러한 아이케이 회사가 올해 3~4분기에도 안정적인 실적이 나올 것으로 평가된다.
마지막으로 어쨌든 전방 산업이 좋아야 이러한 도료업체 주가도 상승할 것으로 보이는데, 매출의 대부분이 건설, 선박, 자동차 산업에서 이루어지는데 국내 건설업은 7월에 건설 수주가 역대 최대치를 경신하는 듯 하반기에도 좋을 것으로 보인다. 선박은 아까 말씀드렸던 아이케이 회사와 연계되어있는데 이 또한 긍정적으로 보이고, 자동차 도료 쪽이 노루오토코팅 회사인데 대부분이 기아차에 공급된다. 국내 기아차의 생산량이 매년 증가 추세에 있기 때문에 이 또한 전방사업이 괜찮다고 평가할 수 있겠다. 이러한 투자포인트 감안했을 때 노루 홀딩스 장기적인 투자 매력도가 충분한 회사라고 보인다. 매수가는 28,000원 목표가 41,000원 손절가 26,300원 정도 보시면 되겠다.

황우성 하나대투증권 강남지점 대리 by 매일경제TV