[상위 1% 투자전략] FOMC 회의록 내용과 아시아 신흥시장 위기에 따른 영향은?

1) FOMC 7월 의사록 공개 … 주목해 볼 것은?

새로운 뉴스가 있다기 보다는 연내에 시행한다는것에 무게가 실렸다고 본다. 9월 아니면 내년 초반일것으로 예상했었는데 이번 회의록 공개 내용만 본다면 9월쪽에 훨씬 더 많은 무게가 실린듯 하다. 아마 투자자들은 이것에 민감하게 반응한 것으로 보이고 대표적으로 주가하락 뿐 아니라 미국의 10년 만기 국채금리도 다시 2.8% 후반까지 오른것을 보면 아마 시장에서는 연내 축소된다는 쪽으로 무게가 실린것으로 해석된다. 사실상, 수치만 놓고 본다면 이미 시작된 것이 아니냐고 해석해 볼수 있는 여지를 남겼다고도 볼수 있을 것이다.


2) 아시아 이머징시장 '흔들'… 위기의 끝은?

인도, 인도네시아 에서부터 촉발된것 처럼 보이는 이 동남아시아 국가들의 위기는 사실 전부터 있었던 이야기 이다. 원래 불안한 요소들이 있었다. 특히 이틀전부터 시장에 급격히 반응이 되었는데 그 전날, 월요일 부터 인도네시아 주가는 5%이상 하락하면서 문제가 있다는 경고음을 주었었다. 이것을 우리가 뒤늦게 받아들인 경향이 있다고 본다. 실제적으로 인도네시아는 외환보유고 수준도 불안정하고 인도는 성장률이 떨어지는 과정에서 확장정책을 썼었는데 시장의 금리가 오르면서 전혀 정체효과를 받아들이지 못했고 이런부분들이 어우러 지면서 양적완화 정책이 시행되면 가장 위험국가가 될것이라는 예측이 있었다. 그리고 이런 효과를 받았었기 때문에 지금의 상황은 단기적으로 해결되기 어렵다고 본다. 전반적으로 투자심리가 안정되어야 하기 때문에 이러한 상황은 아마도 8월말까지 시장을 교란할 가능성이 높아 위험관리에 필요한 포인트라고 봐야할 것이다.


3) "외국인 자금이탈 vs 차별화 수혜" … 국내증시 전망은?

선물매도는 시장에 대한 분위기를 일정수준 읽을수 있게 해줬다고도 볼수 있다. 아마 매도를 한것은 가지고 있는 주식자산의 위험관리, 헷지라는 포지션이 있었다고 판단해 볼수 있지만 그 자체에도 부정적인 시각이 있고 다른 이머징국가, 즉 인도나 인도네시아와 비교했을때 기초체력이 다르다 할지라도 일단 같은 지역권에 포함되어 있기 때문에 불편함을 피할수는 없을 것이다. 하지만 상대적으로 다 같이 변동성이 커지고 난 다음이면 옥석가리기가 들어가게 될것인데, 그렇다면 석 보다는 옥이 될 가능성이 많다. 그렇기 때문에 일정수준 조정이 있고 난 다음에는 다른나라보다 반등도 더욱 빨리 나타날수 있을것이라고 생각한다.


- 서동필 IBK투자증권 투자전략팀장 -