[집중관찰] 엔씨소프트 (036570) "온라인게임 지속성장 예상"

▲김영은 현대증권 연구원

엔씨소프트는 국내 최대의 온라인게임 업체로서 리니지, 아이온, 길드워 등의 게임 서비스를 제공하고 있습니다. 주요 매출구조로는 아이온이 37%, 리니지가 31%, 리니지2가 16.5%를 차지하고 있습니다. 엔씨소프트는 현재 세계 최고 수준의 온라인게임 개발력을 확보하고 있으며, 3분기부터 블레이드앤소울과 길드워2의 신규매출이 실적에 반영될 것으로 예상되고 있습니다. 앞으로도 신규게임과 해외시장 진출을 통해 고성장을 실현할 것으로 전망됩니다. 엔씨소프트는 2012년 상반기에 매출액과 영업이익이 전년동기 대비 13%, 66.2% 감소했는데, 이는 인력 구조조정에 따른 퇴직 위로금 등의 일회성 비용 발생 영향으로 판단되고 있습니다. 앞으로 신규 게임과 해외시장 매출이 본격화되며 실적이 큰 폭의 개선을 나타낼 것으로 예상됩니다. 최근 이슈로 엔씨소프트의 자회사인 핫독스튜디오가 출시한 '모두의 게임'이 선풍적인 인기를 끌고 있는 점이 긍정적으로 평가되고 있습니다.
엔씨소프트는 2012년 예상 매출액은 전년동기 대비 23.6% 증가한 6,182억원, 영업이익은 2,486억원으로 전망되는 가운데 실적 성장세가 지속되고 있는 모습입니다. 현재 주가는 최근 3년간 최저 수준으로 벨류에이션 매력도가 높아진 상황입니다. 하지만 기관과 외국인들의 강한 매도세가 지속되고 있기에 현시점에서는 보수적인 관점에서의 대응이 필요해 보입니다. <굿모닝 머니>