[애널리스트에게듣는다] 특집경제전망, '침체'를 늦춰라!…2020년 거스를 수 없는 '상고하저'

[애널리스트에게듣는다] 특집<2020 섹터별 전망>경제전망, '침체'를 늦춰라!…2020년 거스를 수 없는 '상고하저'

Q. '큰 산' 넘은 미중 무역분쟁, 내년 전망은?
A. 미중 분쟁, '패권 다툼' 이자 산업구조 둘러싼 분쟁
A. 지난 주 합의된 1단계 내용은 관세와 무역에 관한 것
A. 공식 서명은 1월 예정…합의 내용도 '동상이몽'
A. 3단계 합의는 협상 내용 이행에 관한 강제력 관련
A. 미중 분쟁은 내년에도 달라지지 않을 것
A. 1단계 타결은 '분위기 환기' 차원으로 이해해야

Q. 자유무역의 퇴조…한국 경제 영향은?
A. 한국은 교역 의존도가 100%를 넘는 몇 안 되는 나라
A. 경제 성장에 무역이 기여하는 정도 매우 높아
A. 2010년 이후 글로벌 밸류체인에서 한국 포지셔닝 약해져
A. 한국 경제 성장을 위해 내수가 중요해진다는 의미
A. 내수 시장 성장의 한계 때문에 잠재성장률 낮아지는 것
A. 자유무역의 퇴조→수출 기업의 매출에 영향
A. 한국 기업이 미래 기술의 원천을 가진 경우 제한적
A. 이런 구조적 요인으로 코스피 퍼포먼스 낮은 수준

Q. 내년 경기가 2017년과 유사할 가능성?
A. 과거 2년의 경기 부침 이후 반도체 사이클 재개라는 정황
A. 2017년 글로벌 경기 회복 및 달러 약세→금융시장 호황

Q. 미중 패권 다툼 등 2017년과 2020년이 다른 점은?
A. 미중 다툼→미국의 투자 인센티브 약화→선진국 수요 둔화

Q. 내년 글로벌 주요국의 확장적 재정정책 이어지나?
A. 주요국 별로 민간 투자가 부진한 상황
A. 공공 투자라도 보완하기 위한 재정정책의 필요성 강조
A. 미국·유럽·중국·한국 등 확장적 재정정책 필수

Q. 대선 앞둔 미국…시장 기대만큼 확장적이지 않은 이유?
A. 미국 내년 회계 들여다보면, 국방 예산만 늘어난 상황
A. 인프라 투자를 중심으로 한 재정 지출 부문이 미약
A. 트럼프 정부의 탄핵 국면으로 민주당의 지출 합의 지연

Q. 한국도 재정 확대 예정…'실탄' 은 충분한가?
A. 한국의 재정 여력은 IMF에서도 인정할 만큼 건실
A. 세수입 약화 및 재정 지출 확대→재정적자 수반

Q. 글로벌 위험선호 심리…한국 증시 끌어올릴까?
A. 양호한 글로벌 매크로 환경은 상반기에 집중될 것
A. 상대적으로 EM 시장이 주목받을 수 있는 환경
A. 국내 상장 기업, 올해 기저효과로 내년 20% 증익 전망
A. 증익 전망의 기여도, 반도체가 대부분…섹터별 차별화
A. 환율 최근 급변동으로 며칠 사이 1,190원대→1,160원대
A. 외국인들의 환차익 기대에 있어 현 수준은 매력 없어

SK증권 리서치센터 매크로 안영진 애널리스트 by 매일경제TV