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[애널리스트에게듣는다] 폐기물 산업의 변화…수혜주는?
기사입력 2019-11-20 13:06
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폐기물 산업의 변화…수혜주는?

KG ETS, 저평가 된 폐기물 업체

Q. 현재 국내 폐기물 발생량 및 처리 방법은?
A. 국내 폐기물 발생량 일평균 43만톤 수준
A. 약 90% 가량의 폐기물이 재활용…10%가 소각이나 매립

Q. 폐기물 규제 강화로 인한 처리 단가 상승 얼마나?
A. 폐기물 처리 수요가 공급량 초과→처리 단가 급등세
A. 소각 처리가격의 경우 폐기물 관리법 개정으로 추가 인상
A. 개정안 내년 5월부터 시행→관련업체 수혜 확대

Q. 국내 폐기물 업체들 상황은?
A. 폐기물 업체들 대부분 꾸준한 실적 상승세 시현 중
A. 와이엔텍, 올해 신규 매립장 설치로 70% 성장률 기록

Q. KG ETS, 구체적인 사업 내용은?
A. 폐기물 운반 및 소각·소각 열로 스팀 만들어 판매
A. PCB 업체에서 발생한 오폐수에서 산화동 추출 및 판매
A. CS에너지 인수로 바이오중유 사업도 본격화

Q. 국내 폐기물 산업의 변화가 KG ETS에 미치는 영향은?
A. 연간 처리 가능한 폐기물 총량은 정해져 있어
A. 처리단가 변동이 곧 매출 성장으로 이어질 수 있는 구조
A. 최근 의료폐기물·화학약품·페인트 등 지정폐기물 늘어나
A. 지정폐기물, 생활폐기물에 비해 처리단가 최대 15배

Q. 우호적인 영업환경에도 주가 제자리…이유는?
A. KG ETS, 연초 대비 3% 수준 상승…동종업체 평균 60% 상승
A. 동종업체 대비 낮은 영업이익률과 소송분쟁 관련 비용
A. KG그룹사의 공격적인 M&A 이슈가 주가 상승 저해

Q. KG그룹의 공격적인 인수합병 관련 우려감은?
A. KG그룹, 시화에너지부터 동부제철까지 20건 이상의 인수합병
A. 대부분 적자상태로 편입해 1~3년 내에 흑자전환 달성
A. KFC KOREA, 122억원 적자→KG이니시스 인수 후 15억원 흑자
A. 지난 9월 인수한 동부제철도 구조조정 진행 중
A. 지분법 통해 관련 실적 반영해도 동부제철 손익의 20% 수준

Q. 내년 KG ETS의 주가 재평가 가능할까?
A. 내년 매출액 1,811억원·영업이익 221억원…사상최대 실적 전망
A. PER 7.2배 수준…동종업체 현재 주가 PER 15.9배 수준

리서치알음 대표 김형래 애널리스트 by 매일경제TV

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