[집중관찰] 녹십자 (1) 기본+기술적 분석 - 이준홍 MBN골드 전문가

■ 방송 : M머니 굿모닝머니 (오전 6시~7시)
■ 진행 : 김원규 아나운서
■ 출연 : 이준홍 MBN 골드 전문가

【 앵커멘트 】
녹십자의 캔들 특징은?

【 이준홍 】
어제 일봉을 보면 조류독감 백신 기대감으로 급상승하였으나 차익매물로인해 상승폭을 대부분 반납했다. 녹십자는 09년7월 조류인플루엔자(AI) 등 인플루엔자감염증 치료제 '페라미비르 주'가 임상 3상에서 효과입증되었다. 하지만 이번 고창에서 발병한 AI 바이러스가 인간에게 전염될지에 대해서는 의견이 분분한 가운데 직접적인 AI 백신 매출의 증가를 기대하기에는 아직 이른 시점이다.

【 앵커멘트 】
녹십자의 전반적인 주가 흐름은?

【 이준홍 】
3Q까지 부진했던 알부민 수출 회복과 대상포진 예방백신(Zostavax) 매출증가 반영하여 주가가 최근 반등세이다. 녹십자엠에스(진단시약제조)와 GC LabCell(제대혈, 세포치료전문) 등을 포함한 연결 매출액 2,300억 내외로 컨센서스 소폭 상회 전망된다.

4Q IFRS 단독 영업이익 71억원(YOY 흑자전환)으로 기존 추정치 상향되었다. 연결로는 80억 내외로 컨센서스 부합 전망이다. 전년동기 적자 시현의 요인이었던 독감백신 반품 이슈 소멸로 영업이익 턴어라운드 하였으나, 4Q에도 250억 규모의 R&D비용이 집행되어 영업이익률은 3%대 예상된다. 기관들은 최근 순매수세를 이어갔다.

【 앵커멘트 】
녹십자의 기업 가치는?

【 이준홍 】
2012년 2014년 예상치 PER은 25.7, 20.8, 20.0배이며 PBR은 2.2, 1.9, 1.7 배이다. ROE는 8.4, 9.8, 8.3%이며, EV/EBITDA는 18.2, 16.1, 14.0배이다.

【 앵커멘트 】
녹십자 SWOT분석은?

【 이준홍 】
- 강점: 혈액제제의 강자, 뛰어난 투자실력
- 약점: 높은 R&D 비용
- 기회: 해외 매출 증가
- 위협: R&D 실패가능성

【 앵커멘트 】
녹십자, 전망 및 매매전략은?

【 이준홍 】
녹십자의 단기간 실적은 부진할 전망이다. 올해 실적은 연구개발비 증가와 높은 원가율 지속으로 매출액 8,645억원(yoy +6.5%), 영업이익 802억원(yoy +7.9%)를 달성할 것으로 추정된다. 내년에는 수출(백신 및 혈액제제 플랜트) 증가에 힘입어 매출액 9,843억원(yoy +13.9%), 영업이익 945억원(yoy +17.7%)의 실적을 달성할 전망이다. 성장성은 회복되었지만 기존 예상대비 원가율 하락이 더디고, 연구 개발비가 빠른 속도로 늘어남에 따라 이익률증가에 부담된다.