[집중관찰] 현대건설 (1) 기본+기술적 분석 - 이준홍 MBN골드 전문가

■ 방송 : M머니 굿모닝머니 (오전 6시~7시)
■ 진행 : 김원규 / 온인주 아나운서
■ 출연 : 이준홍 MBN 골드 전문가

【 앵커멘트 】
현대건설의 캔들 특징은?

【 이준홍 】
타 건설사들과는 차별적인 흐름을 보이고 있다. 급등락을 지속하고 있는 타 대형 건설사들과는 달리 55만원을 지지선으로 60만원 벤드에서 박스권 움직임을 보인다. 하지만 주봉 기준으로최근 큰폭의 음봉을 보이며 현대 엠코와의 합병시 불확실성을 반영하고 있다.

【 앵커멘트 】
현대건설의 전반적인 주가 흐름은?

【 이준홍 】
서두에 언급한 것처럼 합병비율의 부정적인 요인과 합병시 양사의 시너지를 기대할수 있는 긍정적 시각이 상충하는 모습이다. 따라서 향후 실적 및 수주 규모가 주가의 모멘텀으로 작용할 것으로 기대된다. 외국인과 기관은 연초부터 동시에 순매도를 나타내고 있다.

【 앵커멘트 】
현대건설의 기업 가치는?

【 이준홍 】
2012년부터 2014년 예상치 PER은 15.3, 12.2, 9.8배이며 PBR은 1.7, 1.4, 1.2 배이다. ROE는 11.7, 11.6, 12.3%이다. EV/EBITDA는 8.9, 7.4, 5.6 배이다. 해외플랜트프로젝트의 효율적인 원가율 관리가 향후실적의 가장 중요한 변수로 작용. 90% 대의 국내 플랜트 원가율에 비해 해외에서 수주한 플랜트 오더의 원가율이 100%를 넘어서면서 이익률을 악화시키고 있음. 대표적인 로우마진 오더인 UAE 브르쥬 3 가 완공되면서 원가율은 크게 좋아지는 그림을 보여줄 것이다.

【 앵커멘트 】
현대건설 SWOT분석은?

【 이준홍 】
- 강점: 현대차 그룹과의 시너지, EPC분야의 기술력
- 약점: 합병관련 불확실성
- 기회: 화공 및 타 영역으로의 진입가능성
- 위협: 원고엔저

【 앵커멘트 】
현대건설, 전망 및 매매전략은?

【 이준홍 】
현대엠코와 현대엔지니어링의 합병을 놓고 현대건설에 대한 투자 셈법이 크게 엇갈리고 있다. 불확실성이 제거됐다며 투자의견과 목표주가를 동시에 올린 곳이 있는 반면 추가 합병으로 현대건설의 주주가치가 하락할 것이라는 부정적 의견도 나오고 있다. 해외원가율 예상치는 14년 1분기 90.8%, 2분기 90.3%, 3분기 89%로 지속 개선을 보일 것이다. 이는 과거 91% 후반 대에 머물던 수익성에서 향상된 모습이다. 전체 매출에서 차지하는 해외비중이 평균 60% 이상을 차지하기 때문에 해외부문의 수익성 개선은 전체 이익 증가에 크게 기여할 것으로 전망된다.