[집중관찰] 한국가스공사 (036460) 이슈 분석

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 종목. 한국가스공사. 최근에 좋은 소식이 있었다구요?

【 기자 】
네, 그렇습니다. 한국가스공사가 최근에 모잠비크 북쪽해상에서 약 1억3000만톤의 가스탐사에 성공했다는 소식이 있었는데요.
이곳에선 지난해 10월 첫 가스 탐사를 한 후 이번까지 총 15억t의 매장량이 확인됐습니다.
가스공사는 광구 지분의 10%를 보유하고 있고 지분 확대를 추진 중입니다.

【 앵커멘트 】
그런가하면, 중소협력사들의 기술개발과 경영 역량 향상도 적극적으로 돕고 있다고요.

【 기자 】
네. 그렇습니다.
지난 11월에는 '중소협력사 동반성장협의회'를 개최하고 일련의 지원 사업이 중소기업의 실질적인 경영 성과로 이어지도록 하기 위한 방안을 모색하기도 했는데요.

이에 앞서 가스공사는 지난해 9월 중소기업 지원 사업 운영 지침을 제정해 △기술개발협력 사업 △민관 공동출연 사업 △기술개발장려 사업 등에 5~10억원씩을 지원하고 있습니다.

이를 통해 올해 28개 중소기업이 기술개발 협력과제를 신청하는 성과도 거두기도 했습니다.

생산기지 건축 등 대형 건설공사는 분리 발주해 중소기업 참여를 확대했고 지역 업체와 의무공동도급제도 시행하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
한국가스공사는 올 한 해 적극적인 사회 공헌 활동을 펼치기도 했죠?.

【 기자 】
국내에선 저소득층 요금 지원을 크게 늘렸는데요.
올해 신규 요금 할인 규모는 차상위 계층 등을 대상으로 400억원에 이릅니다.
지난해에는 기초생활보장제도 수급자, 장애인 등을 대상으로 266억원의 요금을 감면하기도 했는데요.
저소득층 주택에 단열재를 설치하고, 찬 바람이 들어오지 않도록 창호를 교체하는 열효율 개선 사업에도 2년간 40억원을 투자했습니다.
또 중고생 학자금을 지원하는 온누리 장학사업, 장애인 재활보조기구를 지원하는 온누리 의료사업도 꾸준히 하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
그런가하면 미수금 유동화증권의 발행이 무산됐다고요?

【 기자 】
네. 최근 단군 이래 최대 규모 자산유동화로 불리며 관심을 끌었던 5조4000억원대 한국가스공사 미수금 유동화증권의 발행이 무산됐는데요.
이에 따라서 가스공사의 중장기 자금 조달에 적잖은 차질이 빚어질 것으로 전망되고 있습니다. 연말에 대규모 투자를 계획하고 있던 기관들도 졸지에 투자처를 잃게 돼 난감해졌습니다.
가스공사 관계자는 "발행 예정일 전에 미수금을 채권으로 인정받을 수 있을 것으로 기대했지만 최근 금융당국과 회계기준원이 유보적 의견을 표명해 발행이 연기됐다"고 전했습니다.

회계기준원은 2차에 걸쳐 연석회의를 열었지만 결론을 내지 못하고 가스공사 미수금 처리건을 내년 회계기준위원회로 넘긴 것으로 알려졌습니다. 가스공사 정부 미수금은 지난 9월 현재 6조원대로 늘어난 상태입니다.

논란의 핵심은 가스공사 측 정부 미수금을 채권으로 볼 수 있느냐는 것인데요. 미수금을 채권으로 인정할 수 없다면 유동화는 원천적으로 불가능합니다. 한국가스공사의 원래 수익구조는 가스요금 인상을 통해 원료비를 감당하고 마진을 확보하는 것이었습니다.

가스요금을 통제하면서 영업손실이 발생하자 정부에서 가스공사 적자분을 메워 주기로 약속했는데요.
가스공사는 정부 약속분을 미수금 채권으로 잡고 있다. 그러나 한국가스공사 미수금은 일반적인 채권과 달리 미래 현금 흐름이 확정돼 있지 않습니다.
정부가 미수금을 언제 얼마나 갚을지 알 수 없어선데요. 현금 흐름이 불확실한 미수금을 채권으로 인정할 수 있을지 여부를 두고 오랜 기간 논란이 이어진 이유이기도 합니다.

회계 처리도 들쭉날쭉인데요. 가스공사와 유사한 가격 통제를 받는 한국지역난방공사는 정부 약속분을 미수금 채권이 아닌 영업손실로 인식합니다.
한국전력도 정부 약속분을 영업손실로 처리하다 최근 미수금 채권으로 계상하기 시작했습니다.

정부 미수금이 채권이 아닌 것으로 판정되면 한국가스공사는 재정적 문제에 봉착하게 될 수도 있는데요.
자금 조달에 실패할 뿐만 아니라 자산 가운데 15%에 달하는 미수금을 손실로 회계처리하면 부채비율이 500%포인트 넘게 올라 총부채비율이 1000%에 육박하게 됩니다.
이 때문에 정부 지원 가능성이 신용도를 보강한다고 해도 가스공사가 앞으로 국내외 자본시장에서 원활하게 자금을 조달하기 힘들 수도 있다는 지적이 나오고 있습니다.