美대선 이후 3개월 … S&P500 대부분 올라 [미국주식 원포인트 레슨]

Q. 오는 11월 5일 미국 대통령 선거가 예정돼 있습니다.

대선 직후 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 어떻게 변동할까요?
A. 미국 대선 직전 기간에는 S&P500지수가 정체되고, 대선 직후 기간에는 지수가 완만히 상승하는 모습이 평균적으로 나타났습니다.

이번에도 동일한 패턴이 반복할 가능성이 크다고 보고 있습니다.

대선과 같은 큰 정치 이벤트는 주식시장에도 어느 정도 영향을 끼치는 경향이 있습니다.

미국 대선과 관련한 대표 속설 중 하나는 미국 대선이 가까워질수록 불확실성으로 주식시장이 부진하고, 대선이 끝나면 주식시장이 재상승한다는 것입니다.

1960년부터 2020년까지의 16번의 대선일을 기준으로 대선일 직전 3개월부터 직후 3개월까지의 미국 S&P500지수 움직임을 확인해 봤습니다.

대선일 지수를 100으로 환산해보니 통계적으로 S&P500지수는 대선 3개월 전 99.7에서 대선일에 100으로 올랐습니다.

3개월 후에는 평균 103으로 올랐습니다.

많은 경우 대선 직전 기간에는 지수가 정체되는 모습을 보이고, 대선 직후 기간에는 지수가 완만히 상승하는 모습이 나타났습니다.

속설과 일치하는 결과입니다.

다만 일부 시기에 대선 전후 지수가 계속 하락하는 경우도 있었습니다.

대표 사례는 2008년 글로벌 금융위기, 2000년 정보기술(IT) 버블 붕괴가 겹친 시기였습니다.

2000년 후반의 경우 과열된 닷컴 버블 붕괴와 IT 기업 파산 등으로 주식시장 하락이 지속됐습니다.

2008년 후반에는 서브프라임 모기지 문제가 표면화되면서 금융위기가 퍼지고 지수가 급락했습니다.

두 시기 모두 주식시장 내부의 버블 붕괴와 침체 이슈가 더 컸으며 대선의 영향력은 크지 않았습니다.

현재는 구조적 침체나 버블 붕괴의 가능성은 크지 않다고 생각합니다.

앞으로 2000년, 2008년 사례보다는 다른 일반적인 경우를 따라갈 가능성을 더 높게 보고 있습니다.

차기 미국 대통령과 행정부의 정책 방향은 경제와 기업 환경에 중대한 영향을 끼칩니다.

정책 변화에 대한 불확실성으로 대선 전에는 주식시장 변동성이 커지고, 대선 후에는 단기적으로 안정된다고 할 수 있습니다.

이 패턴은 역사적인 수치로도 어느 정도 확인됐습니다.

이번에도 대선 전 기간 중립적 흐름을 보이고, 대선 후 단기적으로 주가 지수가 긍정적으로 흐를 가능성이 크다고 보고 있습니다.

[김동영 삼성증권 수석연구위원]