[집중관찰] 남양유업 (1) 기본적분석 - 박성일 동부증권 목동지점 연구원

■ 방송 : M머니 굿모닝 머니 1부 (오전 4시50분~6시)
■ 진행 : 김원규 / 온인주 아나운서
■ 출연 : 박성일 / 동부증권

【 앵커멘트 】
남양유업 기업 개요는?

【 박성일 】
2013년 1분기 시장점유율은 우유 21%, 분유류 52%, 발효유 30%로 안정적인 점유율을 유지하고 있다. 우유, 분유 등의 기존제품에 더해 2010년도 말 출시한 커피믹스 외에도 건강기능식품, 제빵, 제과, 아이스크림 등의 신규제품을 통한 시장 진출로 신성장 동력을 모색하고 있다.
또한 베트남, 대만 등 동남아와 카자흐스탄을 중심으로 한 중앙아시아, 러시아, 동유럽 등 해외 유제품 시장 진출을 통한 실적 성장을 추진할 예정이다.

【 앵커멘트 】
남양유업 기업 가치는?

【 박성일 】
2011년부터 올해 예상치 PER은 12.07, 11.11, 12.60배이고, PBR은 0.71, 0.78, 0.76배이고, ROE는 5.86, 7.01, NA%이다.
2013년 상반기 누적기준 매출액은 6,145.2억원으로 전년 동기대비 10.3% 감소했다. 전체적인 제품 판매량이 감소함. 영업이익은 더욱 큰 폭으로 하락했는데 2013년 상반기 누적기준 영업이익은 52.8억원으로 전년동기 대비 84.6% 감소했다.

【 앵커멘트 】
남양유업 SWOT분석은?

【 박성일 】
- 강점: 높은 시장 점유율과 다양한 포트폴리오에 따른 사업 안정성
- 약점: 올해 초 대리점 밀어내기 식 영업으로 이미지 악화
- 기회: 중국시장 진출, 유제품 가격 인상에 따른 마진 개선
- 위협: 대리점과의 불화

【 앵커멘트 】
남양유업, 오늘장 전망은?

【 박성일 】
담합협의의 과징금은 74억원으로 미미한 수준이다. 3분기 영업이익을 저점으로 유제품 가격인상에 따른 실적 개선 가능하다. 영업이미지 제고도 가능한 만큼 반등구간, 하방경직성은 확보한 만큼 80만원은 지킬것으로 예상된다.
제품 가격 인상 추이를 보면서 목표주가 100만원까지 제시한다.