[집중관찰] 오늘의 종목 - 기업은행 (024110)

[집중관찰] 기업은행 (1) 기본적분석 - 이성웅 KTB투자증권 연구원

■ 방송 : M머니 굿모닝 머니 1부 (오전 4시50분~6시)
■ 진행 : 박혜진 아나운서
■ 출연 : 이성웅 / KTB투자증권 연구원

【 앵커멘트 】
최근 이슈가 되고 있는 종목을 매일 하나씩 선정해서 세밀하게 분석해드리는 시간이죠.<집중관찰>에서 다룰 종목은‘기업은행’입니다. 1부에서는 기본적 분석을 해드리고 있는데요. 오늘은 KTB투자증권에 이성웅 연구원과 함께 합니다. 안녕하십니까?

먼저, 기업은행에 대해 자세히 알아보죠.

【 이성웅 】
기업은행은 중소기업대출 특화 전문은행으로 중소기업대출 비중이 78%에 이릅니다. 최근 중소기업 지원 방안으로 대출금리 및 수수료 인하를 2012년 초에 발표하면서 순이익 감소우려가 점차 현실화 되고 있습니다.

은행의 공공성 차원에서는 바람직하지만 주주가치 입장에서는 투자심리를 악화시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 2012년 하반기에도 이러한 마진 압박은 지속되지만 2013년부터는 회복될 것으로 보여 집니다.

【 앵커멘트 】
요즘 기업은행, 새로운 정부 출범과 함께 중소기업 육성책의 수혜주로 꼽히며 각광 받고 있는데요. SWOT분석을 통해 기업은행의 비전을 미리 살펴보죠.

【 이성웅 】
기업은행의 강점부터 살펴보면, 시중은행 중 가장 저평가된 점을 들 수 있습니다. 반면에 약점은 시중은행의 큰 장점인 순이자의 마진 부진이 예상된다는 점입니다. 기회 요인도 있습니다. 새 정부의 중소기업 육성책이 효과를 거둘 것 같다는 점을 들 수 있고, 반대로 위협 요인은 4분기 실적 감소로 인한 주가 우려를 꼽을 수 있습니다.

【 앵커멘트 】
기업은행의 기업 가치는 어느 정도 인가요? 연간흐름으로 알아볼까요?

【 이성웅 】
연간흐름으로 봤을때 2010년부터 PER 8배를 유지하는 종목이라고 할 수 있습니다. 시중은행중에 8배를 유지하는 기업이 없는데 기업은행은 저평가되어 있는 종목이라고 볼 수 있고요.

분기로 봤을 때도 기업은행의 2012년 3분기 누적순이익은 1조 57.2억원으로 전년 대비 32.4% 감소했습니다. 이는 NIM 하락에 따른 이자부문의 이익 감소 및 기타 비이자 비용 증가 등으로 비이자 부문의 이익이 감소한 것에 기안하고 있습니다.

3분기 말 중소기업 대출 잔액은 104.8조원으로 시장점유율 22.3%를 차지하고 있는데요. 금리 인하로 중소기업의 이자부담 감소와 이에 따른 건전성 개선 효과 및 신규 우량 중소기업 유치에 따른 수익자산 증대 등의 중장기적 선순환 효과가 기대되고 있습니다.

【 앵커멘트 】
기업은행의 주가는 최근 4거래일 연속 상승하는 모습을 보였는데요. 오늘장에서도 이 흐름 이어갈까요? 전망 어떻게 보세요?

【 이성웅 】
새 정부의 중소기업 육성책 기대감으로 긍정적인 주가흐름이 예상됩니다. 단기 매수 구간으로 판단하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 기업은행 (2) 기술적분석 - 정승연 유진투자증권 연구원

■ 방송 : M머니 굿모닝머니 (오전 4시 50분~6시 30분)
■ 진행 : 박혜진 아나운서
■ 출연 : 정승연 유진투자증권 연구원

【 앵커멘트 】
이번 시간은 굿모닝 머니 2부의 마지막 시간, 집중관찰 시간입니다. 오늘 종목은 기업은행인데요. 유진투자증권 압구정지점의 정승연 연구원과 함께 기업은행의 자세한 주가 특징과 전망, 알아봅니다. 안녕하십니까?

【 정승연 】
안녕하십니까?

【 앵커멘트 】
먼저 기업은행의 최근 캔들 모습인데요. 아랫꼬리가 몸통 길이보다 훨씬 긴데, 어떤 특징의 캔들인가요?

【 정승연 】
1월 31일에 하락 반전형인 교수형이 출현했는데요. 동사는 이런 캔들이 주기적으로 나타났던 것을 볼수 있습니다. 교수형은 윗그림자가 거의 없고, 몸통이 장중 거래 범위의 약 30~50이하에 형성되며 아랫그림자가 매우 긴 형태로 나타나는데요. 몸통이 장중 거래범위의 위쪽에 위치하며 단기간일지라도 추세를 살펴야 하고 발생 다음 날 갭 형성이 매우 중요하다고 할 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
추세를 잘 살펴야 하고, 발생 다음날 갭 형성이 중요하다고 하셨는데요. 차트로 한 번 살펴볼까요?

【 정승연 】
2월 17일 골든크로스가 발생하면서 상승 신호가 발생한 것으로 볼 수 있는데요. 전일 3% 가까운 상승으로 박스권 상단을 돌파했습니다. 하지만 동사의 주가 패턴상 교수형 출현 후에는 대개 단기 조정 양상이 나타났었습니다. 박스권 상단에서 주로 교수형이 출현했기 때문에 2~3일간 주가 관찰이 필요할 것으로 보이는데요. 단기간 내에 13,000원 돌파 여부가 매우 중요할 것으로 보이며, 돌파가 이루어지지 못하면 저항대로 작용할 가능성이 높다고 할 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
어제는 기관 매수세가 두드러졌는데, 전반적인 수급동향은 어떤가요? 기관 매수세 계속될까요?

【 정승연 】
전일 기관이 1백 2십 만주가 넘는 매수로 상승을 견인했는데요. 기관의 매수 집중도가 강해질 때 주가가 상승하기 때문에 이 같은 흐름은 긍정적은 흐름으로 볼 수 있겠습니다. 기관의 매수 주체는 보험, 투신, 연기금 위주로 형성된 것을 볼 수 있습니다.

【 앵커멘트 】
수급 상황은 좋은 듯 한데요. 단기 조정 기간은 끝났다고 봐도 될 지, 매수 괜찮을까요?

【 정승연 】
1만 3천 원 단기 저항대가 작용할 가능성이 높아 보이지만, 경제민주화 관련 이슈 부각은 주가에 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 보입니다. 향후 교수형 캔들이 다시 발생할 경우에는 조정이 올 수 있으므로 보수적 접근이 필요해 보이며, 시장의 방향성이 결정되지 않은 상황에서의 매수 접근은 보류할 필요가 있을 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
지금까지 유진투자증권의 정승연 연구원과 기업은행 종목의 차트 흐름에 대해 살펴봤습니다. 오늘 말씀 고맙습니다.




[집중관찰] 기업은행 (3) 이슈 분석 - 박진희 동양증권 차장

■ 방송 : M머니<박희준의 여보세요>6:30~8:00
■ 진행 : 박희준 연세대학교 교수
■ 출연 : 박진희 동양증권 차장

【 앵커멘트 】
집중관찰 시간입니다. 오늘 종목은 기업은행입니다. 박진희 동양증권 차장과 함께, 기업은행이 최근 어떤 이슈를 가지고 있는지 집중 분석해보고요. 앞으로의 전망과 투자 전략까지 살펴보겠습니다. 안녕하십니까?

【 박진희 차장 】
안녕하세요.

【 앵커멘트 】
기업은행, 최근 어떤 이슈 가지고 있습니까?

【 박진희 차장 】
지난번에 금리를 동결하면서 은행업 전반적으로 반등을 조금씩 이어가고 있습니다. 새로운 정부가 중소기업 지향적인 정책을 펼칠 것이라는 기대에 따라 중소기업 관련된 기업 여신이 많이 늘어날 것으로 예상됩니다.

또한 민영화가 연기될 가능성이 제기되면서 단기적인 수급에서도 악재가 수그러들었다는 평가를 받고 있는 상황입니다.

【 앵커멘트 】
수급에서는 어떤 특징을 보이고 있나요?

【 박진희 차장 】
외국인과 개인은 매도를 보이고 있습니다만, 기관이 적극적으로 공격매수를 펼치면서 바닥권을 탈피하는 모습 보이고 있습니다.

【 앵커멘트 】
이런 여러 가지 이슈를 근거로 봤을 때, 앞으로의 전망은 어떻고, 또 투자전략은 어떻게 세워야할까요?

【 박진희 차장 】
제가 차트만 보니까, 차트는 바닥인 것처럼 보입니다. 그런데 은행업이라는 것 자체가 전체적인 분위기를 타야 올라가는 경향이 있다는 걸 감안해주셔야 할 것 같고요.

전일 주가 상황이 12,500원인데, 12,000원만 깨지 않는다면 투자자 분들께서 노려볼 만할 것 같습니다. 단기적으로는 12,000원 지지력을 확인하는 대응전략을 펼치셔야 하고요. 직전 고점대 였던 13,000원 돌파까지는 확인을 하셔야 합니다.

【 앵커멘트 】
네, 감사합니다.
동양증권 박진희 차장이었습니다.




[집중관찰] 기업은행 (5) 재무분석 - 박용필 하나대투증권 부장

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호 캐스터
■ 출연 : 박용필 하나대투증권 부장

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 기업은 기업은행인데요. 먼저 기업은행의 전반적인 재무 상황은 어떤가요?

【 전문가 】
기업은행의 2012년 결산 영업이익은 전년동기대비 25% 감소한 1조 5,000억원, 당기순이익은 전년대비 27.8% 줄어든 1조 1,000억원을 기록했습니다. 분석을 해보면 4분기에 여신의 성장이 부진했던 것으로 나타났고요. 또한 금리하락과 더불어서 순이자 마진이라고 하죠, 은행의 아주 중요한 지표인데 NIM 이라고 하는데요. 이 숫자가 감소한 것으로 나타났습니다. 지난 4분기 순이자 마진이(NIM) 2%에 조금 못 미치는 1.98%를 기록했습니다. 또한 기업은행 측은 중소기업들의 이자 부담을 덜어주기 위해서 선제적으로 금리 인하를 실시했는데 이러한 부분도 실적 약화의 주원인이 됐다고 봅니다. 이 외에도 충담금 발생과 광고비 등 판관비용도 4분기에 적용이 된 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
네. 그렇다면 기업은행의 부채 비율 동향은 어느 정도인가요?

【 전문가 】
은행에서는 부채 비율이라는 용어보다는 BIS 기준 자기자본 비율에 대해 적용을 하는데요. 기업은행의 경우 자기자본비율이 약 12.3% 정도로 양호한 수준입니다. 하지만 중소기업 금융채의 발행을 좀 늘리면서 조달 비용이 상승한 것으로 나타납니다. 따라서 이러한 이자성 부채 비용율 상승폭이 타 시중은행 대비해서 다소 높은 수준이라고 볼 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
마지막으로 기업은행의 향후 기업 실적 전망에 대해서도 자세히 말씀해주시죠.

【 전문가 】
기업은행은 일단 올해 새 정부가 들어서면서 중소기업 정책 기조로 인한 수혜가 예상이 되고 있고요. 따라서 중소기업 육성 대책은 기업은행의 주가에 호재가 될 것으로 기대를 합니다. 올해 주요한 이슈는 앞서 말씀드린 대로 순이자 마진(NIM) 부문을 어떻게 효율적으로 방어를 하느냐고 중요한 숙제라는 생각이 들고요. 기업은행의 PBR을 보면 0.6배 수준입니다. 이 정도면 시중은행에 비해서 상대적으로 저평가라고 생각이 들기 때문에 이러한 요소들을 생각하면서 접근하는 것이 유효해보입니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 기업은행 (6) 주주분석 - 유재준 M머니 기자

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호 캐스터
■ 출연 : 유재준 머니국 기자

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 기업은행인데요. 먼저 의 기업은행의 최대주주와 구성원에 대해 알아보겠습니다.

【 기자 】
기업은행의 최대주주는 정부로 기획재정부가 전체 지분의 68.6%를 갖고 있습니다. 현재 최대주주를 제외하고 의결권 있는 주식을 기준으로 5%이상 지분을 보유하고 있는 주주는 없습니다.
기업은행은 중소기업은행법에 의거해 중소기업자에 대한 효율적인 신용제도를 확립함으로써 중소기업자의 자주적인 경제활동을 원활히 하는데 목적을 두고 있습니다.

지난 1961년 8월에 설립된 기업은행은 1994년 11월에 코스닥에 상장됐고, 2003년 12월에는 증권거래소로 이전해 상장했습니다. 기업은행은 중소기업자에 대한 자금의 대출과 어음의 할인, 예금/적금의 수입과 유가증권 그 밖의 채무증서의 발행 등을 주 사업으로 하고 있습니다. 현재 기업은행은 조준희 은행장이 맡고 있습니다.

【 앵커멘트 】
그렇다면, 기업은행이 중소기업에게 어떤 영향을 미치고 있는지, 또 어떤 성과를 냈는지 설명해 주시죠.

【 기자 】
기업은행은 올해부터 중소기업과 가계대출 최고금리를 한 자릿수인 연 9.5%로 내리고 은행권 최초로 가산금리제도를 폐지했습니다. 이는 중소기업과 가계대출 이자부담을 줄이기 위한 것으로 그동안 중소기업 대출 최고금리는 연 10.5%였습니다. 게다가 연 13%인 가계대출 최고금리도 연 9.5%로 내렸습니다. 중소기업과가계의 연체대출 최고 금리는 종전 연 12%와 연 13%에서 각각 연 11%로 내렸습니다. 그동안 신용도가 낮은 중소기업과 개인사업자들은 상대적으로 높은 금리에 대출을 받아야하는 부담이 있었습니다.

하지만 이러한 기업은행의 방침으로 앞으로 중소기업과 개인사업자들은 저금리의 혜택을 받을 수 있게 됐습니다. 이렇게 되면, 중소기업 3만7600여 개와 개인고객 4만2600여 명에게 금리인하 효과가 나타날 것이라는 게 기업은행의 분석입니다. 때문에 기업은행 순익은 1000억 원가량 줄어들 것으로 예상되지만, 기업은행은 "중소기업을 지원한다는 기업은행 본래 목적에 충실할 것"이라는 입장입니다

【 앵커멘트 】
기업은행의 올해 계획에 대해서도 말씀해주시죠.

【 기자 】
기업은행은 중소기업과 은행의 미래를 해외에서 모색하겠다는 계획입니다. 기업은행은 해외 진출 중소기업에 대한 금융지원과 은행의 미래 수익을 위해 올해 글로벌 사업에 주력하겠다고 밝혔습니다. 이미 지난해 기업은행과 금융지원에 대한 협약을 맺은 인도네시아 은행이 인도네시아에 진출한 중소기업에게 현지 업체와 동등한 금리에 대출을 내줬습니다. 올해 기업은행은 중소기업에 자금 38조 원을 공급한다는 방침입니다.

앞으로도 중소기업이 저렴한 금리로 신용대출을 받을 수 있도록 노력하고, 이를 위해 현장 중심 영업과 신용평가를 강화한다는 게 기업은행의 계획입니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 기업은행 (7) 미래분석 - 최영동 MBN 골드 전문가

■ 방송 : 증시 오늘과 내일 1부 (오후 1시 ~ 3시 30분)
■ 진행 : 최지인 아나운서
■ 출연 : 최영동 MBN골드 전문가

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 종목 '기업은행'인데요. MBN골드 최영동 전문가와 전화연결 되어있습니다. 안녕하십니까.

【 최영동 】
안녕하십니까.

【 앵커멘트 】
네. '기업은행', 현재 바닥권 탈출 신호를 보여주는 것 같습니다. 추가 상승 모멘텀 기대해볼 수 있을까요?

【 최영동 】
네, 어느 정도 가능성이 큰 은행업종이라고 보시면 될 것 같은데요. 동사는 중소기업대출 특화 전문으로, 중소기업 대출 비중이 78%에 이르는 등 공익 역할이 타 은행에 비해 강한 성격을 가지고 있습니다.

이러한 측면에서 동사는 작년 2012년 선제적인 금리인하로 인하여 NIM 마진 하락으로 이어지며 업종내 주가수익률이 가장 낮았던 측면이 있죠.

최근에는 추가적인 금리인하에 대해서 제한적인 기대감이 작용되며 주가 상승이 완만하게 진행되고 있는 것으로 판단됩니다.

이러한 가능성이 실적측면에도 반영될 것으로 볼 수 있을 것 같고요. 2012년도 4분기까지 실적이 다소 부진했다 라고 보게 되면, 그에 따라 2013년 1분기 마진을 바닥으로 반등할 것으로 예측되는 부분들입니다. 이는 현재 동사의 PBR 0.5배에 이르는 만큼 밸류에이션 매력이 부각될 시점이라 말씀 드리겠는데요.

또한 전반적인 금융시장의 안정화가 진행되는 과정에서 소외되었던 국내 금융업종의 정상화 역시 빠르게 진행될 수 있겠습니다. 또 전반적인 금융환경에 대한 이점과 동사의 저평가 매력도가 부각될 시점인데요. 따라서 코스피 시장의 안정화와 같이 추가적인 상승을 기대해 볼 수 있는 종목이 되겠습니다.

【 앵커멘트 】
네, '기업은행' 지금 5거래일째 상승하며 2%대 오르고 있는데요. 다음 기술적 분석 이어가볼까요?

【 최영동 】
네, 먼저 일봉 차트를 보시면 될 것 같은데요. 지금 11,500원대에서 12,750원까지 거의 사흘연속 상승흐름 보여주고 있습니다.

최근 동사의 주가패턴을 보게 되면 이평선 밀집구간에서 거래량을 수반한 강한 돌파가 이루어지고 있죠. 이는 기술적 분석상 긍정적인 신호의 발현이라고 사료되는 부분이고 더불어 추가적인 상승까지도 점쳐볼 수 있는 모습입니다.

또 매물대 자체가 얇은 만큼 일평균 거래량 이상의 물량 수반 시 빠른 반등과 여타 비교대상과의 수익률 격차도 좁혀질 것으로 판단하는데요.

일봉과 주봉상의 움직임을 보면 상당히 고무적입니다. 바닥권 탈출, 거래량 수반, 역헤드엔솔더 변형패턴 등을 고려할 때 주봉상의 중기 이평선까지는 중장기적인 관점으로 상승할 여지가 있겠고요. 이에 따라 긍정적인 시각으로 분석되며 앞서 말씀 드렸던 추가적인 상승을 기대해 볼 수 있는 모습입니다.

지금 시점에도 크게 무리 없는 가격대라고 말씀드릴 수 있고, 1차 목표가는 15,000원 정도로 설정을 해서 대응을 하신다면 좋은 수익률을 얻을 수 있는 종목이 되겠습니다.

【 앵커멘트 】
네. 오늘의 집중관찰 종목 '기업은행' 목표가 15,000원까지 제시해 주셨고요. 추가적인 상승 기대해 볼 수 있다, 라고 전해주셨습니다. 지금까지 MBN골드 최영동 전문가였습니다. 오늘 말씀 고맙습니다.

【 최영동 】
네. 감사합니다.




[집중관찰] 기업은행 (8) 투자분석 - 이성웅 동양증권 연구원

■ 방송 : 증시 오늘과 내일 3부 (오후 1시 ~ 3시 30분)
■ 진행 : 최지인 아나운서
■ 출연 : 이성웅 동양증권 연구원

【 앵커멘트 】
이번 순서는 집중관찰 분석해보는 시간입니다. 동양증권 이성웅 연구원 전화연결 되어 있습니다. 안녕하십니까.

【 이성웅 】
네, 안녕하세요.

【 앵커멘트 】
네 오늘 집중관찰 종목 '기업은행'인데요. 1부에서 앞으로도 성장 가능성에 있다면서 15,000원 선의 목표가를 제시해줬습니다. 분석부터 해주시죠.

【 이성웅 】
'기업은행' 은 중소기업 대출 특화 전문은행입니다. 중소기업 대출 비중이 75%이상에 이르는 업체인데요.

최근 중소기업 지원 방안으로 인해 대출금리 및 수수료 인하를 작년 초에 발표하면서, 순이익 감소 우려가 현실화 되고 있습니다. 지난 4분기 IFRS기준(국제회계기준) 연결 순이익은 1,400억원으로 전분기 대비 40% 이상 감소한 모습이었는데요.

세부적으로 보면, 순이자 마진이 1.98%로 전분기 대비 10BP하락하는 모습이죠. 추가 적립 대손상각 및 금감원 지도사항 반영 충당금과 같은 일회성 비용 발생을 비이자 이익 분야에서 850억 적자 기록했습니다.

순이자 마진이 지속적으로 감소할 상황이 예상되는 가장 큰 우려사항이지만, 이런 순이자 마진은 어느 정도 바닥에 이른 것으로 보이는데요. PBR 0.8배 이하의 주가형성으로 인해, 저렴하다는 마인드로 접근 해봐도 되리라는 판단이 듭니다.

따라서 기술적 분석에 입각한 매수가는 현재가 매수도 괜찮아 보이나, 안정적인 접근 하에 주봉 저점인 12,100원을 제시해 드리는데요. 다음 목표가는 기존의 주봉 고점인 14,600원, 그리고 손절가는 매수가에서 10% 하락한 가격인 10,900원을 제시해 드립니다.

【 앵커멘트 】
네, '기업은행' 목표가 14,000원 선에서 제시해주셨고요. 오늘말씀 고맙습니다.