[집중관찰] 오늘의 종목 - 매일유업 (005990)

[집중관찰] 매일유업 (1) 기본적분석 - 전희승 MBN골드 전문가

■ 방송 : M머니 굿모닝 머니 1부 (오전 4시50분~6시)
■ 진행 : 김원규 / 온인주 아나운서
■ 출연 : 전희승 / MBN 골드 전문가

【 앵커멘트 】
최근 이슈가 되고 있는 종목을 매일 하나씩 선정해서 세밀하게 분석해드리는 시간이죠.<집중관찰>에서 다룰 종목은‘매일유업’입니다. 1부에서는 기본적 분석을 해드리고 있는데요. 오늘은 전희승 MBN 골드 전문가와 함께 합니다. 안녕하십니까?

먼저, 매일유업이 어떤 기업 인지부터 알아보죠.

【 전희승 전문가 】
1969년 국내 낙농산업의 기반을 다지는 종합낙농개발사업을 수행하기 위한 유가공 전문회사로 시작했습니다. 국내최초로 1981년에 조제분유를 해외에 수출하기 시작했고 미국, 일본을 비롯한 선진국과 중국, 베트남 등 신흥시장까지 진출하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
매일유업의 SWOT분석도 해볼까요?

【 전희승 전문가 】
강점으로는 출산을 장려하는 국가적 차원의 분위기 속에서 분유 수요의 기대감이 나타나고 있습니다. 또 분유류는 경기에 크게 영향을 받지 않는 시장이구요.

주력사업이 분유이긴 하지만 최근에는 제과점이나 외식사업까지도 투자하면서 사업을 다각화하고 있습니다. 전 사업부문이 고르게 성장하고 있고 커피믹스 매출이 호조를 보이고 있는 것도 두드러지는 특징입니다. 향후에도 기능성 웰빙 유제품과 음료 트랜드에 맞는 신제품이 꾸준히 출시될 것으로 예상됩니다.

약점으로는 영업이익률이 남양유업이나 빙그레와 같은 경쟁사에 비해 좋지가 않았습니다. 비용절감의 노력이 필요하겠지만 최근 상품매출 구성을 재편성시키면서 개선시키고 있습니다. 중국향 분유수출이 전년에 비해 두 배 이상으로 확대되었고 ASP가 상승하면서 앞으로 국내 분유사업 실적이 개선될 전망입니다.

위협으로는 2006년부터 김정완 회장이 경영권을 물려받으며 확장해 온 외식사업을 들 수가 있겠는데요. 최근 동반성장위원회의 중소기업 적합업종으로 지정돼면서 매일유업이 앞으로 신규개점을 하기 어려워질 수도 있습니다.

【 앵커멘트 】
매일유업의 기업 가치는 어느 정도 인가요? 연간흐름으로 알아볼까요?

【 전희승 전문가 】
4분기 실적은 매출 2,743억 원, 영업이익 79억 원으로 큰 폭의 증가를 보였습니다. 점유율 회복(31%)으로 내수 분유매출이 20%증가했으며 판가인상 기저효과와 판관비 효율화도 이익증가 요인으로 작용했습니다.

다만, 자회사들의 누적손실 처리에 따른 지분법투자주식 손상차손으로 순이익은 전년보다 30억원 감소한 12억 원에 그쳤습니다.

【 앵커멘트 】
매일유업, 오늘장 전망은 어떤가요?

【 전희승 전문가 】
1월에도 분유매출이 기저효과로 20%성장하는 등 전체 매출은 10%의 성장세를 이어갔습니다. 판가를 평균 8%인상(1월)함에 따라 분유 마진이 회복될 전망인데 분유의 이익 기여비중이 30~40%로 높아 전사 이익개선에 있어 주요 동력이 될 전망입니다.

이와 함께, 수출규모 확대와 마진개선으로 수출의 이익 기여가 높아지면서 올해도 이익 모멘텀은 이어질 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 매일유업 (2) 기술적분석 - 정승연 유진투자증권 연구원

■ 방송 : M머니 굿모닝머니 (오전 4시 50분~6시 30분)
■ 진행 : 온인주 아나운서
■ 출연 : 정승연 유진투자증권 연구원

【 앵커멘트 】
이번에는<집중관찰>시간인데요. 오늘 종목은 매일유업입니다. 유진투자증권 압구정지점의 정승연 연구원과 함께 매일유업의 자세한 주가 특징과 전망, 알아봅니다. 안녕하십니까?

【 정승연 】
안녕하십니까?

【 앵커멘트 】
매일유업의 마지막 캔들 모습, 긴 장대 양봉 보여주고 있습니다. 상승 패턴으로 보면 될까요?

【 정승연 】
네, 3월 8일 상승지속형인 장대 양봉이 출현했는데요. 장중 시가와 종가의 등락폭이 큰 경우를 말하며 이전 날들의 캔들 스틱 몸통보다 매우 길다는 것을 의미합니다. 이 패턴의 형태만으로 매매에 임하는 것은 금물이며, 향후 주가를 관찰해가며 매매에 임하는 것이 바람직할 것으로 보입니다.

【 앵커멘트 】
차트로 좀 더 자세한 흐름 살펴볼까요?

【 정승연 】
신고가 부근인 38,100원 근처까지 주가 상승 중이며, 전일 5.87% 상승하면서 이달 들어 10% 이상 상승 중인데요. 모든 이동평균선이 정배열 구조로 개선되며 견조한 흐름을 보여주고 있습니다.

【 앵커멘트 】
수급 부문도 살펴보지 않을 수 없는데요. 전반적으로 외국인의 매수세가 두드러져 보입니다.

【 정승연 】
그렇습니다. 최근 20일간 외국인의 꾸준한 매수가 유입되고 있는데요. 전일 기관과 외국인의 양매수가 들어오면서 장대 양봉이 출현했고요. 기관 매수 주체는 금융투자, 보험, 은행 등으로 찾아볼 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
지난 장에서는 6% 가까운 강세 보였는데요. 상승세 이어가겠습니까?

【 정승연 】
외국인의 수급 개선으로 신고가 경신이 예상되는데요. 전일 거래량이 증가하며, 박스권 상단을 돌파했습니다. 수익성과 성장성 기대감에 4만 원 권 안착 기대해 볼 수 있겠는데요. 매수가는 36,000원, 목표가는 43,000원, 손절가는 34,000원으로 설정해볼 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
지금까지 유진투자증권의 정승연 연구원과 매일유업 종목의 차트 흐름에 대해 살펴봤습니다. 오늘 말씀 고맙습니다.




[집중관찰] 매일유업 (3) 이슈 분석 - 박준현 토러스증권 차장

■ 방송 : M머니<여보세요>6:30~8:00
■ 진행 : 이정우 연세대학교 교수
■ 출연 : 박준현 토러스증권 차장

이슈 1. 실적성장 기대감
이슈 2. 동반성장위원회 중소기업 적합업종 품목에 외식업 선정
이슈 3. 자회사 제로투세븐 상장

【 앵커멘트 】
집중관찰 시간입니다. 오늘 종목은 매일유업입니다.
토러스증권 박준현 차장과 함께 매일유업의 최근 이슈에 대해 집중 분석해보겠습니다.
안녕하십니까.

【 박준현 차장 】
안녕하세요.

【 앵커멘트 】
매일유업을 둘러싸고 최근 어떤 이슈가 있었습니까.

【 박준현 차장 】
크게 세 가지로 정리를 해봤는데요.

첫 번째는 실적성장에 대한 기대감입니다. 일단 중국 분유 수출이 증가했고요. 프리미엄 제품 믹스가 개선되고, 판매가 인상도 이루어지면서 실적 기대감이 높아져있는 상태입니다.

두 번째는 신정부가 동반성장위원회에서 중소기업 적합업종 품목에 외식업을 선정했다는 소식입니다. 따라서 이와 관련된 업체들이 타격을 받을 것으로 보이는데요. 매일유업도 자체적으로 보유하고 있는 외식업체가 크리스탈제이드, 만텐보시, 달 등이 있습니다. 이것 때문에 매일유업이 최근 주가 조정을 받았지만, 매출 비중이 낮아 실적에는 큰 타격이 없을 것으로 전망됩니다.

세 번째는 자회사 제로투세븐 상장 이슈입니다. 제로투세븐은 중저가 유아동용품 전문기업으로 지난 2월 19일 상장했고요. 중국시장 성장성이 높다는 평가가있습니다. 매일유업의 최근 주가는 실적 성장뿐 아니라 자회사 성장에 대한 기대감도 반영되어 있습니다.

【 앵커멘트 】
수급 상황은 어떻습니까.

【 박준현 차장 】
외국인은 꾸준한 매수기조를 보이고 있고, 기관의 매수세 유입으로 36,950원을 기록했습니다. 직전고점이 38,100원인데요. 단기간에 돌파할 수 있을 것인가가 관전 포인트입니다.

【 앵커멘트 】
앞으로의 전망과 투자전략은 어떻게 세워야 합니까?

【 박준현 차장 】
음식료업종은 환율이 변수입니다. 원화강세가 주춤하며 주가의 기간조정 있었으나 성장성에 대한 기대감으로 신고가를 목전에 두고 있습니다. 자회사인 제로투세븐의 실적성장 기대감과 중국의 도시화 진행에 따른 수혜 기대감이 높기 때문에 주가가 계속 상승추세를 그리지 않겠냐고 예상하고 있습니다. 목표가 43,000원에 조정 시 매수관점 드리겠습니다.

【 앵커멘트 】
네, 오늘 말씀 감사합니다.
토러스증권 박준현 차장이었습니다.




[집중관찰] 매일유업 (4) CEO 분석 - 유재준 M머니 기자

■ 방송 : M머니 출발증권시장 (오전 8시~10시)
■ 진행 : 김나래 앵커
■ 출연 : 유재준 M머니 기자

【 앵커멘트 】
오늘 집중 관찰 시간에는 매일유업을 분석하고 있습니다. 이 시간에는 M머니 유재준기자를 모시고 매일유업의 CEO에 대해서 이야기 나눠보겠습니다. 안녕하세요?

【 기자 】
네, 안녕하세요.

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 매일유업인데요. 먼저 매일유업의 최대주주와 기업에 대해 알아보겠습니다.

【 기자 】
매일유업 최대주주는 김정완 회장이 15.44%를 보유하고 있고, 김 회장이 이사장으로 있는 진암사회복지재단이 10%의 지분을 기록하고 있습니다.

그 뒤를 이어 김회장의 동생 김정민 대표가 7.16%의 지분을 보유하고 있고, 선대 회장의 부인 김인순 명예회장과 김정석 부회장이 각각 5%대의 지분을 기록하고 있습니다.

매일유업은 1969년 2월에 한국 낙농가공주식회사로 설립 됐으며, 1999년 5월 코스닥 시장에 상장됐습니다.

매일유업은 농품과 음료 제조판매 수출입 등을 주요 사업으로 하고 있습니다. 또 영업부문은 생산하는 제품의 형태에 따라 분유와 시유 발효유와 음료 등 부문으로 분류돼 있습니다.

【 앵커멘트 】
매일유업 김정환 회장은 어떤 인물인지 간단한 소개 부탁드리겠습니다.

【 기자 】
1957년생인 김 회장은 경희대학교를 졸업하고 웨슬리대학교대학원에서 석사학위를 받았습니다.

김 회장은 1986년에 매일유업에 입사해 관리본부장과 부사장 등을 지냈고, 1997년 사장으로 취임했습니다.

이후 2008년 부회장에 올랐고, 2010년 대표이사 회장으로 선임됐습니다.

김 회장은 최고자리에 올라서기 전부터 전 사업분야를 꼼꼼히 챙길만큰 세심하면서도, 때론 과감한 승부수를 던지는 경영스타일을 구사하는 것으로 정평나 있습니다.

그룹 전체를 책임지고 있기 때문에 각 사업부문을 일일이 챙기기 어려움에도 제품 개발부터 시작해 마케팅도 직접 챙기고 있습니다.

외식사업에도 특별히 관심을 귀울여 왔던 김 회장은 식품업계 최고 미식가로 통할 만큼 외국 출장길에도 가능한 한 다양한 음식을 맛보기에 도전한다고 합니다.

김 회장은 이렇게 다양한 도전과 공격적인 경영스타일을 구사하면서 매일유업은 유아용품과 외식사업으로까지 확장해 종합식품기업으로 탈바꿈하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
사업 확정뿐만 아니라, 직원들과의 소통 경영도 세간의 주목을 받고 있는데요.
이 부분도 설명해 주시죠.

【 기자 】
매일유업하면 가족친화경영도 빼 놓을 수 없는데요. 직원 자녀 대상 무료 스키캠프도 여는가 하면, 비연고지 발령자가 주거 지원이 필요한 경우에생활안정자금 대출이자 지원제도를 앞세우기도 했습니다.

이러한 노력으로 식품업계에서는 처음으로 매일유업이 보건복지가족부에서 '가족친화기업'으로 선정됐습니다.

이러한 배경에는 김 회장이 가족친화경영은 직원의 근무 만족도를 높일 수 있는 새로운 경영 패러다임임을 알고 있었기 때문입니다.

김 회장은 "보다 실질적이고 도움이 되는 가족친화경영 프로그램에 대한 연구를 계속해 나가면서, 직원들의 근무 만족도를 높일 수 있도록 노력하겠다"는 뜻을 보여왔습니다.




[집중관찰] 매일유업 (5) 재무분석 - 박용필 하나대투증권 부장

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호 캐스터
■ 출연 : 박용필 하나대투증권 부장

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 기업은 매일유업인데요. 먼저 매일유업의 전반적인 재무 상황은 어떤가요?

【 전문가 】
매일유업의 지난 2012년 4분기 매출을 보겠습니다. 4분기 매출은 2,743억 원을 기록했는데요. 전년대비해서는 12.7% 늘어난 숫자입니다. 영업이익은 77억 원을 기록했는데요. 전년대비해서는 41.7% 늘어난 영업이익을 보였습니다. 매출을 분석해보면 2011년에 분유 점유율이 많이 침체됐었는데 2012년 들면서 국내분유시장의 점유율이 아주 대폭 회복이 됐습니다. 게다가 중국 쪽에 수출이 상당히 많이 확대된 것으로 나타났고요. 따라서 주력 제품인 분유의 영업이익 상승이 상당히 돋보였다고 할 수 있겠습니다.

【 앵커멘트 】
네. 그렇다면 매일유업의 부채 비율 동향은 어느 정도인가요?

【 전문가 】
부채비율은 129%로 나타났는데요. 이 정도면 감당할 수 있겠다고 볼 수 있습니다. 이자보상배율은 7.5배 수준인데요. 전반적으로 대차대조표 상에 나타난 현금흐름이라든지 유동부채 상황을 보면 전년대비해서는 크게 변동이 없다고 보겠습니다.

【 앵커멘트 】
마지막으로 매일유업의 향후 기업 실적 전망에 대해서도
자세히 말씀해주시죠.

【 전문가 】
앞서 말씀드린 대로 매일유업의 주력 제품인 분유가 올해도 중국 쪽에 크게 수출이 확대될 것으로 예상이 됩니다. 그리고 최근에 분유 가격이 상승을 하면서 이러한 부분들이 실적 성장에도 상당히 기여를 할 수 있겠다고 보고요. 따라서 다양한 제품의 카테고리가 확장이 되면서 이익다변화가 나올 수 있다고 보겠습니다. 결론적으로 말씀드리면 중국 쪽에 수출 확대를 모멘텀으로 해서 1분기 이후에 계속 이익성장 모멘텀이 나타날 수 있겠다고 보겠습니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 매일유업 (6) 주주분석 - 유재준 M머니 기자

■ 방송 : M머니 증권광장 (10시~12시)
■ 진행 : 강태호 캐스터
■ 출연 : 유재준 머니국

【 앵커멘트 】
오늘 집중관찰 매일유업인데요. 먼저 매일유업의 최대주주와 구성원에 대해 알아보겠습니다.

【 기자 】
매일유업 최대주주는 김정완 회장이 15.44%를 보유하고 있고, 김 회장이 이사장으로 있는 진암사회복지재단이 10%의 지분을 기록하고 있습니다. 그 뒤를 이어 김회장의 동생 김정민 대표가 7.16%의 지분을 보유하고 있고, 선대 회장의 부인 김인순 명예회장과 김정석 부회장이 각각 5%대의 지분을 기록하고 있습니다.

매일유업은 1969년 2월에 한국 낙농가공주식회사로 설립 됐으며, 1999년 5월 코스닥 시장에 상장됐습니다. 매일유업은 농품과 음료 제조판매 수출입 등을 주요 사업으로 하고 있습니다.
매일유업은 유아용품과 외식사업으로까지 확장하면서 종합식품기업으로 탈바꿈하고 있습니다.

【 앵커멘트 】
매일유업은 '한 우물 경영'이라는 경영전략을 펼쳐왔었는데요. 유아복 등 신 사업으로 눈을 돌리는 모습입니다. 이 부분에 대해서도 설명해주시죠.

【 기자 】
매일유업의 유아용품기업인 '제로투세븐'은 유아용품 사업 시작 후 업계 1위였던 아가방앤컴퍼니를 위협할 정도까지 성장하고 있습니다.
여기에 분유 매출을 넘어설 정도로까지 괄목할만한 성장을 이뤄내고있는 상황입니다. 제로투세븐은 2009년부터 2011년까지 3년간 연평균 매출성장률은 61.2%에 달했으며 16~18% 높은 영업이익률을 기록하고 있습니다. 한국과 중국에서 유아동용품 사업을 하고 있는 제로투세븐은 앞으로 중국 시장에서의 공격적인 행보가 가속화될 전망입니다.

증권가에서는 "2012년말 기준 제로투세븐의 중국 내 매장수는 175개로 추정된다"며 "올해에는 1·2선 도시를 중심으로 미입점 백화점에 주력해 매장을 220개로 늘리는 것을 목표로 하고 있다"고 설명했습니다.

【 앵커멘트 】
그렇다면 매일유업의 사업 다각화와 관련해 4분기 실적은 어떨지 설명해 주시죠.

【 기자 】
매일유업이 분유매출 회복으로 4분기 영업이익이 크게 개선될 것으로 보입니다. 증권가에서는 올해에도 분유 마진 회복으로 이익 성장이 지속될 것이라고 전망했습니다. 전문가는 "매일유업의 4분기 매출액은 전년 대비 12%, 영업이익은 719% 증가할 것"이라고 분석했습니다. "분유 매출이 전년 대비 20% 증가하며 성장세를 이어갔고 판가를 평균 8% 인상하면서 분유 마진이 회복될 전망"이라고 말했습니다. 특히 "분유의 이익에 대한 기여 비중이 30~40%로 높아 전사 실적 개선에 있어 주요 동력이 될 것"이라고 내다봤다.

또 "제로투세븐은 상장 후 주가가 호조를 보이고 있어 목표주가 4만3000원과 투자의견 매수를 유지한다"고 덧붙였습니다. 이 밖에도 매일유업은 유기인증 기준을 준수한 유기원유를 지역농가와 생산해 유기농 우유와 요구르트, 유기농 분유, 유기농 치즈까지 선보이면서 친화경 유제품으로 시장을 선도하겠다는 의지를 보이고 있습니다.

【 앵커멘트 】
말씀 감사합니다.




[집중관찰] 매일유업 (7) 미래분석 - 최영동 MBN 골드 전문가

■ 방송 : 증시 오늘과 내일 1부 (오후 1시 ~ 3시 30분)
■ 진행 : 최지인 아나운서
■ 출연 : 최영동 MBN골드 전문가

【 앵커멘트 】
이번 순서는 Mmoney 집중관찰 종목 분석해보는 시간인데요. MBN골드 최영동 전문가와 전화연결 되어있습니다. 안녕하십니까?

【 최영동 】
안녕하십니까.

【 앵커멘트 】
네. 오늘의 집중관찰 종목은 '매일유업'이죠. 급등 이후에 숨고르기 국면이 진행되는 모습인데. 어떻게 보십니까?

【 최영동 】
'매일유업'은 최근 들어서 다시 한 번 급등하는 흐름 보여주고 있는데요. 이를 의미 있게 보는 종목 중에 하나가 되겠습니다.

동사는 낙농제품 제조업을 영위하는 국내 대표적 기업인데요. 최근 동사가 생산하는 분유제품의 중국향 수출 증가와 이로 인한 실적개선 효과에 힘입어 작년 한해 큰 폭의 상승을 보여주었습니다.

이를 바탕으로 작년 실적을 되짚어 보겠는데요. 2011년 순이익이 40억에서 2012년 160억 원으로의 성장을 보여주는 등 유의미한 수치를 나타내고 있습니다.

따라서 2013년 역시 이러한 성장세를 이어갈 가능성이 상당히 높을 것으로 사료되는데요. 그 이유는 두 가지 정도로 정리해보는 것이 좋을 것 같습니다.

첫 번째로는 주요제품인 분유 시장 점유율 하락이 2012년 기점으로 회복되었다, 라는 점을 꼽을 수 있겠고요.

두 번째는 중국향 분유 수출액 역시 2012년에 이어 성장할 가능성이 높을 것으로 판단한다는 것입니다. 중국 내수시장에 따른 2~3급 도시로의 신규판매처 확대 등 우호적인 대외여건 개선이 주는 동사의 성장 모멘텀이 될 것으로 보고 있는데요.

따라서 동사 내 원가율과 가장 높은 수익성을 보여주는 분유부문의 실적성장은 영업 레버리지로 이어질 가능성이 상당히 높겠습니다. 또한 이는 2013년의 주가 상승 원동력이 될 가능성이 크겠고요. 2013년 추정이익 대비 여전히 저평가 상태라는 점을 감안한다면 현재의 가격대에서 추가적인 상승도 노려볼 수 있는 가격대이겠죠.

그러므로 단기뿐만 아니라 중장기적으로도 관심을 가져볼 수 있는 종목이 되겠습니다.

【 앵커멘트 】
네, '매일유업'에 대해서 긍정적인 전망 짚어주셨는데요. 지금 2% 상승한 32,800원에 거래되고 있습니다. 지금까지 MBN골드 최영동 전문가였습니다. 고맙습니다.




[집중관찰] 매일유업 (8) 투자분석 - 이성웅 동양증권 연구원

■ 방송 : 증시 오늘과 내일 3부 (오후 1시 ~ 3시 30분)
■ 진행 : 최지인 아나운서
■ 출연 : 이성웅 동양증권 연구원

【 앵커멘트 】
이번 순서는 오늘의 집중관찰 투자분석 시간입니다. 동양증권 이성웅 연구원과 전화연결 되어있는데요. 안녕하십니까.

【 이성웅 】
안녕하세요.

【 앵커멘트 】
네, 오늘의 종목 '매일유업' 투자분석 해주시죠.

【 이성웅 】
'매일유업'은 분유, 우유, 발효유, 음료 및 기타부문의 사업을 영위하는 업체인데요. 분유사업의 경우, MS 30% 이상을 확보하며 업계 2위의 자리를 차지하고 있습니다. 또 발효유 사업을 살펴보면 건강지향 트렌드에 부합하는 퓨어브랜드를 런칭 후, 브랜드 이미지 증대로 꾸준한 수익을 확보하고 있고요. 특히 커피부문의 카페라떼는 2012년 말 기준, 전년 동기 대비 90% 이상 성장하는 흐름을 나타내고 있어 향후 '매일유업' 매출증대의 중심이 되리라 판단됩니다.

4분기 실적, 매출액은 전년 동기대비 12.7% 증가한 2,743억 원, 영업이익은 43.7% 증가한 79억 원으로 시장 컨센서스에 부합했는데요. 이익 기여 비중이 40%대에 이르는 분유매출의 판가 인상에 따라서 1분기 실적 개선에 가장 중요한 포인트를 차지할 것으로 전망합니다. 또 중국 분유 수출의 경우 올해 250억 원대의 매출이 예상되면서 작년 대비 1.5배 이상 증가할 것으로 보이는데요.

이에 따라 '매일유업'은 주가의 추가상승이 예상되는 시점이며 매수가는 현재가, 목표가 45,000원, 그리고 손절가는 31,750원을 제시해 드립니다.

【 앵커멘트 】
네. 지금까지 동양증권 이성웅 연구원, 오늘말씀 고맙습니다.